4 月 25 日，三只松鼠向港交所提交招股说明书，中信证券担任独家保荐人。公司或将成为首家 A、H 两地上市的休闲食品龙头公司。截至 4 月 25 日，三只松鼠股价收于 29.75 元 / 股，总市值为 119.3 亿元。
2012 年，章燎原创立三只松鼠，彼时电商行业发展迅猛，而零食电商领域尚处蓝海。三只松鼠以独特 " 线上营销 + 线下代工 " 模式，迅速打开市场。
早在 2019 年，三只松鼠就以百亿营收规模登陆 A 股市场，成为互联网休闲零食第一股，发行价 14.68 元 / 股，上市首日市值突破 80 亿；巅峰时期，三只松鼠股价最高升至 90.87 元，总市值超过 360 亿元。
伴随着公司市值的暴涨，创始人章燎原的身价也水涨船高，2019 年，其以 111.7 亿元财富值登上《福布斯中国 400 富豪榜》，位列第 235 名，并成为当年的安徽新首富。
三只松鼠的快速扩张，离不开资本的助力，IDG 资本、中金公司、峰瑞资本等机构纷纷看好。在成立之初，公司就获得了来自 IDG 的 150 万美元的 A 轮投资。此后在公司的 B 轮和 C 轮融资中，IDG 资本更是持续加码。
本次港股 IPO 前，章燎原直接持股 40.37%，通过其控制的燎原投资间接持股 1.67%，合计持有 42.04% 的控制权，为公司实际控制人。
来源：招股书
值得一提的是，零食赛道竞争激烈，身处红海市场，三只松鼠的发展也并非一帆风顺。其 " 线上营销 + 代工生产 " 模式被对手模仿，产品同质化严重，价格竞争激烈，市场份额受挤压。
于是，2022 年底章燎原推出 " 高端性价比 " 战略，大幅降价，同时加大新品研发。2024 年，三只松鼠推出 600 多个新 SPU，涵盖综合零食、烘焙食品、肉制品等品类。在渠道上，巩固线上优势，拓展线下分销。
反映在财报上，招股书显示，三只松鼠 2022 年、2023 年、2024 年营收分别为 72.93 亿元、71.15 亿元、106.22 亿元；毛利分别为 19.13 亿元、16.15 亿元、25.26 亿元；毛利率分别为 26.2%、22.7%、23.8%；净利润分别为 1.29 亿元、2.20 亿元、4.08 亿元。
来源：招股书
2024 年，三只松鼠成功实现了营收的显著恢复，重回 " 百亿俱乐部 "。截至 2024 年 12 月 31 日，三只松鼠提供超过 1000 个 SPU，并于 2024 年推出逾 600 个新 SPU，其中包括超过 80 个坚果产品 SPU、超过 500 个其他零食产品 SPU，以及 " 小鹿蓝蓝 " 品牌下超过 50 个 SPU。
根据灼识咨询的数据，以 2024 年销售额计算，三只松鼠已从单一坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业，同时以 2022 年至 2024 年销售额年均复合增速计，三只松鼠是行业前五大公司中增长速度最快的休闲零食企业。
此次拟港股上市，三只松鼠有诸多考量。一方面，港股上市可以获取更多国际资本关注，实现融资多元化。另一方面，有助于提升三只松鼠的品牌国际影响力。据悉，三只松鼠还计划将募资金额用于东南亚工厂建设，推动坚果原料直采及本土化生产，加速国际化布局。
来源：直通 IPO
