投资没能再造一个绝味食品

创投圈
2024
10/23
17:54
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     在日前一份回复上交所的公告中," 鸭脖之王 " 绝味食品,不得不承认来自卤味消费市场的巨大压力。

开店、销售均放缓,乃至 3 年前的募投产能项目,也被迫采取了谨慎措施。不过,积攒已久的产能项目箭在弦上,未来如何消化?

公司为了分散风险,早在 2013 年开始布局投资业务,聚焦于卤味及食品行业上下游企业,从投资和府捞面、千味央厨,到通过番茄叁号等多家私募基金间接进入相关企业,已初步勾勒出一个美食商业版图。并意图通过投资,再造一个绝味。

但是,这一番操作,并未给公司带来丰厚回报。2022 年至 2024 年,先后投入资金近 44 亿元,投资亏损合计超过 2 亿元。

投资连续亏损

绝味食品(603517.SH)稳坐卤货界头把交椅后,持续对外股权投资,即便是在投资连年亏损的情况下,仍没有止步。

公司借助股权投资,圈定相关行业标的,间接推进业务扩张,通过打造 " 美食生态圈 ",试图实现再造一个绝味的宏大计划。

愿望是美好的,现实终究残酷无情。

10 月 22 日,公司在回复上交所监管函中披露,2017 年至今,公司投资活动现金流量净额持续为负,投资活动未产生资金净流入。

2022 年至 2024 年上半年,公司投资支付的现金分别为 8.80 亿元、24.22 亿元和 10.63 亿元,投资收益分别为 -9421.85 万元、-1.16 亿元和 -325.20 万元,投资亏损的局面,一时难以遏制。

今年上半年,公司股权投资支出 3000 万元,主要投向江苏满贯(持股比例 47.88%)、长沙拿云(持股比例 33.09%)两家企业,其分别实现营业收入 2971.00 万元和 1.67 亿元,归母净利润分别为 -839.17 万元和 -1171.63 万元,确认公司投资收益分别为 -401.83 万元和 -387.63 万元。

2023 年,公司股权投资支出约 2.62 亿元,投向绝了二期基金、金箍棒私募基金、新津肆壹伍基金、赣肴食品和江苏满贯等 5 家企业。当年,除了赣肴食品(持股比例 20%)确认投资收益 71.10 万元之外,其余全部亏损,公司确认亏损合计约 1.06 亿元。

截至今年 6 月,公司对外投资标的账面价值合计约 26.46 亿元,存在投资收回风险的投资项目有 6 家,账面价值合计约 1.07 亿元,存在投资回收风险合计 4540.62 万元。

绝味食品表示,一方面,将组织或派驻投后管理团队帮助被投企业改善运营效率,另一方面,针对非卤味相关项目积极寻找退出途径,减少投资损失。

募投项目进度放缓

2021 年,绝味食品决定采取定增方式进一步提高产能储备,为公司长远发展奠定基础。当年 8 月,公司募资近 24 亿元,用于实施 6 大产能项目,合计增加卤制肉制品及副产品加工年产能 16 万吨。

时隔 3 年,可选消费品受外部环境影响,消费者需求转移,使得卤味行业面临较大的生存压力,公司的募投项目并未如期建成投产。其中,就包括日前被上交所点名的广东阿华、广西阿秀。

上述两家企业系公司全资子公司,募投卤制肉制品及副产品加工年产能分别为 6.57 万吨和 2.5 万吨,计划投资总额 8.63 亿元和 4.44 亿元。截至今年 6 月,两大项目在建工程余额分别为 2.21 亿元和 2.14 亿元,投资进度分别为 30.18% 和 46.10%。预计 2025 年 10 月和 2024 年 12 月,达到预定可使用状态,进展较为缓慢。

产能项目进展不及预期,原因主要来自外部。

除了公司解释的在特殊三年时期受到影响被迫中断外,更多的是这几年来,食品餐饮行业经历的大调整、行业整体需求较弱带来的影响。

不仅绝味食品,周黑鸭、煌上煌(002695.SZ)等卤味食品企业在财报中,均透露出已从以前的注重规模扩张,转而向提升质量和效率,优化门店结构以及创新业务等形式来应对市场骤变。

绝味食品称,其现有产能尚有富余,对募投项目采取谨慎态度,是符合自身经营实际的策略。

鸭脖不好卖了

你有多久没啃过鸭脖了?

前几年,卤味休闲化风头正劲,品牌层出不穷,传统卤味企业抓住了风口,顺势扩张。在行业繁盛期里,周黑鸭(01458.HK)、绝味食品先后登陆资本市场。

但是,消费风向不是一成不变的,这几年卤味消费市场由休闲转向佐餐场景,相关企业遭遇严峻挑战。

受销量下降的影响,2024 年上半年,绝味食品营业收入实现 33.40 亿元,较上年同期下降 9.73%,同期,归母净利润实现 2.96 亿元,同比增长 22.20%。

过去,随着门店数量的扩张,绝味食品规模持续膨胀。2021 年至 2023 年,公司门店分别净增 1315 家、1362 家和 874 家,推动营收逐年增长,但同期归母净利润分别为 9.81 亿元、2.35 亿元和 3.44 亿元,呈整体下滑趋势。

今年,情势急转直下。截至上半年末,公司在中国大陆地区(不含港澳台及海外市场)门店合计 14969 家,较去年同期减少 1193 家。

卤制食品销售业务,是公司主力业务,也逐渐现出天花板。2021 年至 2023 年,其收入规模分别为 57.43 亿元、56.50 亿元和 60.50 亿元,同比分别增长 17.27%、-1.62% 和 7.09%,同期,毛利率由 33.77% 降至 27.86%。2024 年上半年,卤制食品销售收入 28.09 亿元,同比再降 9.42%。

9 月下旬,绝味开始卖奶茶的消息冲上热搜,外界认为是公司寻找第二增长曲线的一次实践。

奶茶配卤味,快乐会加倍,但 " 鸭脖大王 " 卖奶茶,恐怕不是简单上架销售就万事大吉了。

来源:斑马消费

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