来源：猎云网 
【猎云网北京】6 月 25 日报道（文 / 盛佳莹）
又一家电商暴雷！
近日，有不少被拖欠货款的商家发布视频举报天天鉴宝，引起网络热议。有商家称，从去年下半年到现在，天天鉴宝拖欠商家货款及保证金，涉及上百户商家，金额至少上千万元；同时其自去年 10 月开始拖欠数百位员工薪资，涉及金额也在千万级别。
去年年底，王一发布全员信称：" 大环境走势低迷及疫情影响，公司业务拓展受阻，融资也遇到波折，公司的资金链出现了一些问题。原计划是 5 月份开始融资，最早 7 月份，最晚 9 月份，资金可以到账，但是资方自己也出现了一些问题。"
但这封全员信更像是拖延之举，如今天天鉴宝的 APP、微信小程序均已停止运行，没有任何商品，王一失联，拖欠的数千万货款和薪资也并没有解决。
而另一家文玩电商微拍堂则正提交招股书，计划将在港股上市，冲击文玩电商第一股。但也许天天鉴宝的暴雷，让我们看到了文玩电商繁荣下的另一面，这或将影响资本市场对文玩电商这个赛道的信心。
受资本青睐，烧钱换流量
过去，文玩电商曾是资本追逐下的风口。
2018 年至 2020 年，各路资本不断涌入其中，赛道内多个平台先后获得高额融资。
天天鉴宝从 2018 年 11 月到 2020 年 4 月，在大约一年半的时间里获得融资总额达到了 4000 万美元。投资方包括渶策资本、字节跳动、SIG 海纳亚洲创投基金、以太基金，执一资本，蓝驰创投等一线投资机构和互联网大厂。
玩物得志则在 2019 年和 2020 年都已一年两轮的速度完成融资，资方也都是明星投资机构，包括华兴新经济基金、源码资本、GGV 纪源资本、真格基金、险峰长青等。
当天天鉴宝、玩物得志等横空出世后，资本似乎更青睐后来者。
而成立最早的微拍堂是在 2018 年之前，相继完成了三轮融资，投资方包括德同资本、腾讯产业共赢基金、马笛儿投资。此后一直到 2021 年才又拿到了 IDG 资本的 A＋轮融资。
大量的资本进入后，烧钱换流量的大战一触即发。
根据公开资料，2020 年天天鉴宝曾先后与云南卫视的《人间宝国》，昆明电视台的《盛世典藏》、江西电视台的《家有宝藏》等达成战略合作，甚至还签下了王刚作为代言人。
除此之外，天天鉴宝还在 B 站、抖音等平台投放大量视频，收割了一波年轻群体，也让文玩这一小众圈子彻底出圈。
微拍堂自然也不甘落下，加入了营销烧钱大战。从微拍堂的招股书来看，2019 年至 2021 年三年中广告及宣传费用开支分别为 6850 万元、5.3 亿元和 2.6 亿元。
其中 2020 年广告及宣传费用开支占总营收将近 50%，由于营销费用的急剧增长，使得微拍堂当年净利润率只有 5%。而 2019 年这一数据是 29%，2021 年是 14.5%。
有报道表示，当时文玩电商的获客成本已在 200 元左右。
不过烧钱营销的效果也非常明显。 2020 年 6 月，天天鉴宝的联合创始人杨峻曾透露，他们平台一年的新增注册用户已经达 2000 万，日活用户 200 万左右。
而根据招股书，微拍堂 2019 年至 2020 年的平台新增注册用户数为 2013.2 万。也就是说，在 2020 年，成立两年的天天鉴宝在新增用户上已经与微拍堂是一个量级了。
加上玩物得志等新平台的涌现，微拍堂的市场份额逐渐被压缩。
收入依赖抽佣，假货顽疾不改
有了流量，文玩电商们下一个命题就是变现。
文玩电商平台的收入来源，主要还是靠抽佣。根据 Mob 研究院报告数据显示，文玩电商平台的佣金收入占到总体收入的 80-90%，平台对商家的抽佣比例在 5%-20% 之间。
根据微拍堂招股书，2019 年至 2021 年期间，微拍堂分别实现营业收入 4.73 亿元、10.7 亿元和 9.78 亿元，其中，佣金收入基本支撑起公司总营收的半壁江山，其收入占总收入的比例分别为 57.1%、64% 和 63.2%。
这个佣金主要是依赖于商家用户的交易佣金。《2021 中国文玩电商行业洞察报告》显示，微拍堂的商家数量为 30 万 +，玩物得志的入驻商家数量为 20 万 +，而天天鉴宝的商家数量仅 10 万 +。
虽然天天鉴宝有着 " 鉴宝界的德云社 " 之称，但吸引来的都是年轻小白用户，商家入驻的并不多，尤其是吃到了 " 流量红利 " 后，后期的天天鉴宝从 " 严肃鉴宝 " 转向了娱乐风格，被外界质疑过于看重流量，长期下来，转化率下滑严重。
成也娱乐，败也娱乐。2021 年下半年开始，天天鉴宝的问题便开始显现。
加上天天鉴宝商家多次曝出假货、产品质量、网络售假、虚假促销、货不对板、退货难等消费纠纷，天天鉴宝的形象一落千丈。
天天鉴宝的假货、虚假促销问题也同样发生在微拍堂的身上。
2021 年 3 月，央视财经微信公众号发文《年销售额约 430 亿元，这个 App 竟假货泛滥！售假者拒不认账！央视记者揭开网拍平台黑幕》，一度刷爆收藏爱好者的朋友圈，微拍堂的假货问题彻底浮出水面。
同年 6 月，微拍堂被国家市场监管总局杭州市分局处以 135 万元罚款，原因是在促销活动中使用了误导性及虚假广告，知道或应该知道平台上若干商家销售假冒、未经授权或侵权产品时未能采取必要措施保护客户权益，未能履行核验注册商家信息的义务等等。
这些问题也都反映在了微拍堂的经营数据上。
2019 年到 2021 年，微拍堂营业收入同比增速由正转负，从 2020 年的 126% 的超高增速紧急刹车，骤变为 -8.5%。
与此同时，微拍堂经营性现金流量净额也由正转负，近三年分别为 5.1 亿元、3.1 亿元、-2.1 亿元。
2021 年，微拍堂 GMV、活跃商家、活跃买家等核心指标也都出现下滑。其中，2021 年 GMV405.3 亿，同比下降 21.6%，创近三年交易额新低；活跃商家数 7.9 万，同比减少 28.9%；活跃买家数 390.7 万，同比减少 32.9%。
不过值得一提的是，微拍堂三年的毛利率一直都保持在 70% 以上，2019 年 -2021 年分别为 72%、76%、77%，堪比白酒行业，这也印证了文玩电商平台是一门有 " 造血 " 能力的生意。
报告期内，微拍堂也一直处在盈利状态。2019-2021 年净利润为 1.37 亿，0.54 亿，1.42 亿。
如今，文玩电商都已经走过高速增长的时期，没有做好精细化运营的天天鉴宝已经暴雷成为前车之鉴，甚至会影响资本市场对文玩电商这个赛道的信心。微拍堂的基本面仍在，但想要重振资本信心，必须补好假货顽疾这一课。
