从榜上无名，到问鼎多个富豪榜单，钟睒睒只用了一年。
低调、神秘，是钟睒睒留给外界的保护色，" 独狼 "" 营销狂人 "，则是外界给他的标签。如今，神秘富豪不再隐秘，钟睒睒的商业版图浮出水面。
在他名下，有超过 70 家公司，业务横跨饮用水、保健品、生物医药等多个行业。其中两家公司已登陆资本市场，一个是大众熟悉的农夫山泉，另一个是一鸣惊人的万泰生物。
万泰生物是老牌体外诊断企业，上市之后受到资本的狂热追捧，一度连续 26 个涨停，被称为 " 妖股 "。妖股背后，是公司 HPV 疫苗业务的崛起，但同时也暗藏危机。
截至 2021 年 4 月 22 日，农夫山泉市值 4707 亿港元，万泰生物市值 1323 亿元。根据福布斯实时排行榜，钟睒睒以 679 亿美元（约 4402 亿元）身家，位居中国富豪榜第一位、亚洲富豪榜第二位，其中，仅万泰生物就为其贡献了超过 990 亿元。
从一名泥瓦匠到中国首富，钟睒睒的财富故事跌宕起伏。
01 中国首富的财富故事
1954 年，钟睒睒出生于浙江杭州，少年时期，他过得并不如意。因为文革，小学五年级就辍学了，之后做过泥瓦匠，也当过木匠。
为了改善境况，钟睒睒于 1977 年高考恢复前日夜苦读，试图用知识改变命运。但是，他两次参加高考，都因 20 几分的差距，与心仪的大学失之交臂。最后，他听从了父母建议，去了浙江广播电视大学（简称 " 电大 "），即浙江开放大学的前身。
钟睒睒曾自嘲道：那个年代，考不上大学的都去了电大。虽有不甘，但是钟睒睒却开始因此 " 转运 "。
电大毕业后，他考入浙江日报，在农村部做了一名记者。五年时间，他跑遍了浙江八十多个县市，采访了 500 多位企业家。
数百个财富故事，激发了钟睒睒的商业嗅觉 。
（钟睒睒）
1988 年，海南经济特区正式设立，全国掀起了海南淘金热。看到商机的钟睒睒，毅然决定停薪留职，跑到海南，开始创业。
钟睒睒试过办报纸、种蘑菇、卖窗帘、养对虾，期间有赚有赔，整体上并没怎么挣到钱。直到 1991 年，凭借做记者时的人脉，钟睒睒同时成为娃哈哈口服液海南和广西两地的总代理。
当时，娃哈哈口服液在儿童营养液市场异常火爆，钟睒睒将享受海南特区红利的低价娃哈哈，卖到广西赚取差价，迅速积累到了第一桶金。
但他的投机 " 窜货 " 行为很快被发现了，钟睒睒被取消了代理资格。 此时，尝到保健品行业甜头的他，发现了另一商机，财富故事正式拉开了序幕。
海口当地有一种用龟和鳖熬制的养生汤，特别受欢迎。1993 年，钟睒睒在海口成立海南养生堂药业有限公司，通过将全龟全鳖化成粉，研制出了 " 养生龟鳖丸 "，一经推出，就被抢购一空。短短一年，钟睒睒赚到了第一个 1000 万。
1995 年，娃哈哈开始进军饮用水行业。隔年，有了资本傍身的钟睒睒，也看中了这个行业，回到杭州，创办了浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司。
凭借 " 农夫山泉有点甜 "" 我们只是大自然的搬运工 " 等深入人心的广告营销，农夫山泉在瓶装水市场的市占率，在 2001 年超越娃哈哈，之后多年位列第一。
虽然农夫山泉风头正盛，但除了擅于营销，外界对钟睒睒的了解并不多。他不喜欢应酬，也不喜欢参会，看似神秘又低调。直到 2016 年， 万泰生物首次提交招股书时，大家才意识到，钟睒睒的商业版图已经跨入医药行业，且布局多年 。
早在 2000 年，养生堂与厦门大学成立了生物联合实验室，养生堂主要负责将对方的研究成果转化成产品，进行产业化开发。一年后，钟睒睒遇到了同样与厦门大学有合作的万泰生物，此时万泰生物的实控人，因医药研发投资回报周期长、市场不完善等原因，萌生退意，正在寻找新的买家。
转让中的万泰生物，是一家研发生物诊断试剂的高新技术企业，成立于 1991 年，因为管理层不和、资金短缺等原因，十年间，已经换了三个实控人。
对医药行业未来前景充满信心的钟睒睒，出资 1710 万元，收购 95% 的股份，成为了万泰生物第四任实控人。
随后 20 年，万泰生物与厦门大学深度捆绑，不断将高校研究成果转化成产品。招股书显示，万泰生物境内 88 个专利，其中有 59 个是与厦门大学共享的。在中国香港及国外 101 个专利中，有 83 个是与厦门大学共享的。
与农夫山泉曾坚决不上市的态度不同，万泰生物自 2016 年就开始谋求上市，但两次递交上市申请，均被中止。直至 2019 年第三次递交上市申请，才通过审核，并于 2020 年 4 月底登陆 A 股市场。同年 9 月，农夫山泉登陆港股市场。
左手农夫山泉、右手万泰生物，随着两家公司股价不断增长，隐秘富豪钟睒睒不再隐秘，多次因问鼎首富登上热搜 。
截至 2021 年 4 月 22 日，根据福布斯实时排行榜，钟晱晱以 679 亿美元身家，位居中国富豪榜第一位。
02 暴涨背后的不确定性
与农夫山泉相比，万泰生物的知名度并不高。但上市首日，其股价就上涨了 44%，又连续 26 个涨停，被封为 " 妖股 "，迅速蹿红。仅三个月时间，公司市值就突破千亿大关。
截至 4 月 22 日，万泰生物市值 1323 亿元。根据东方财富 Choice 数据，在生物医药板块 74 家公司中，万泰生物仅次于智飞生物和长春高新，位居第三。
不过， 从业绩规模上看，万泰生物并不突出 。
2013 年至 2020 年，公司收入由 4.99 亿元上涨至 23.54 亿元，净利润由 0.8 亿元上涨到 6.8 亿元，在生物医药板块一直排在 20 名以外。值得一提的是，政府补助对公司净利润还贡献了不少，近两年，政府补助占净利润比重平均超过 15%。
万泰生物是一家从事体外诊断试剂、仪器与疫苗研发、生产及销售的企业 。引起资本市场热捧的，正是其疫苗业务中的 HPV 疫苗 。
HPV 疫苗，是预防宫颈癌的疫苗，是目前为止全球唯一一款预防癌症的疫苗。自 2006 年第一支 HPV 疫苗获批上市后，迅速风靡全球，目前是全球销量排名第二的疫苗。
2020 年 5 月，进入资本市场 2 天后，万泰生物研究了 18 年的二价 HPV 疫苗上市销售。 这是首款国产 HPV 疫苗，引爆资本市场的同时，也助推了公司的业绩 。
在此之前，万泰生物只有一款疫苗在售，即全球唯一上市的戊型肝炎疫苗。但由于国内认知程度较低，该疫苗销售情况并不理想，推出 8 年，累计收入不足 1 亿元，疫苗业务平均占收入比重只有 1%。
万泰生物二价 HPV 疫苗上市销售半年时间，在二价 HPV 疫苗市场的占有率约为 85%。2020 年，公司疫苗业务收入上涨至 7.11 亿元，同比暴涨 4640%，占收入比重提升至 30%。当年净利润 6.82 亿元，同比上涨 224%。
万泰生物之所以能快速占领市场，一部分原因是其更低的售价。
这主要是因为公司拥有独创的 " 大肠杆菌原核表达系统平台 "，突破了国际医药界中只能用真核表达方法的传统认识，具有效率高、规模易于放大、安全性高等特点，同时原核表达方法适用于疫苗量产，价格更低廉。
目前，国内销售二价 HPV 疫苗的，只有万泰生物和全球制药巨头之一的 GSK（葛兰素史克），GSK 接种费用约为 1800 元，万泰生物只需要 987 元，约是前者的一半。
但是，需要一提的是，在 HPV 疫苗领域，二价 HPV 疫苗并不是市场主流 。
目前在售的 HPV 疫苗分为二价、四价和九价，数字越大，对癌症的预防效用越高。根据前瞻产业研究院数据显示，2020 年，四价和九价 HPV 疫苗市场占有率高达 81%，二价 HPV 疫苗市场占有率合计只有 19%。
另外，2020 年 11 月后，默沙东四价 HPV 疫苗放宽接种年龄，未来四价和九价 HPV 疫苗的市场占有率或将更高。
万泰生物也在研究九价 HPV 疫苗，这也是资本市场看中它的最主要原因。另外，它还在和 GSK 一起合作研究效率更高的新一代 HPV 疫苗，据说保护效率高达 99%，高出 9 价 HPV 疫苗 4 个百分点。
只是，相较于中国生物所在研的 11 价 HPV 疫苗已经进入临床 2 期阶段，浙江普康在研的 16 价 HPV 疫苗也已经处于临床 1 期阶段， 万泰生物的高阶 HPV 疫苗目前依然还处在临床前研究阶段，产品研发优势并不突出 。
目前，在售的四价和九价 HPV 疫苗疫苗由全球制药巨头默沙东垄断，在国内由智飞生物代理销售。而九价 HPV 疫苗在研企业至少有 8 家，其中进入三期临床试验阶段的有 4 家，包括默沙东（拓展新年龄组）、万泰生物、上海博唯生物以及康乐卫士，其中上海博唯生物是首个进入三期试验阶段的。
面对供不应求的 HPV 疫苗市场，" 速度 " 成为各家跑马圈地必不可少的有力工具。虽然万泰生物 HPV 疫苗产线布局明确，但是其速度优势并不明显，未来存在多重不确定性。
03 收入主力陷入瓶颈
相较于不确定性这个 " 远虑 "，万泰生物的 " 近忧 " 似乎更为棘手。
在疫苗业务崛起前，万泰生物 95% 以上的收入，来自于体外诊断试剂及其相关业务。
体外诊断，主要是对体液、血液、细胞等人体样本，进行体外检测。按照检测原理或方法，体外诊断试剂有多种细分领域，目前国内主流方法为免疫诊断、生化诊断和分子诊断试剂。其中，免疫诊断市占率最高，2019 年约 39%。
万泰生物的诊断试剂就是以免疫诊断为主，核心产品有艾滋病毒诊断试剂，病毒性肝炎系列诊断试剂等。
为了快速扩大业务，公司采取经销和直销相结合的方式销售，其中经销方式产生的收入占比超过 6 成。2013 年至 2019 年，万泰生物体外诊断试剂收入年复合增长率为 16%。
免疫诊断又细分为酶联免疫、化学发光等方法。万泰生物超过一半试剂收入，来源于传统的酶联免疫试剂。
万泰生物的酶联免疫主流产品市占率超过 30%，位居行业第一。国内血液筛查目前全部采用酶联免疫试剂，万泰生物产品已覆盖国内 95% 以上的血站，连续十余年血站市场占有率第一。
看似繁荣的背后，也有隐忧 。
首先， 自 2017 年开始，酶免试剂作为公司试剂收入的主力，增速明显放缓，平均增速只有 3%，似乎进入了瓶颈期 。
究其原因，在于免疫诊断领域的技术风向变了。
此前， 在免疫诊断领域，酶免试剂发展迅速，但是近些年化学发光试剂却发展越来越迅速 。
根据前瞻产业研究院数据，2018 年化学发光试剂在免疫诊断市场份额已经达到 78%。随着化学发光试剂规模化生产和技术迭代带来的成本降低，加上医保降费政策导致的发光检测价格下降，预计化学发光将逐渐代替酶联免疫等其他路径，预计最终市占率预计可达到 90% 以上。
2016 年至 2019 年，万泰生物化学发光试剂收入由 600 万上涨至 2.29 亿元，平均增速超过 100%，但在公司整体试剂收入中，占比不足三成。
为了加快发展，公司 2020 年上市募集的 3.82 亿元资金中，接近一半是用于化学发光试剂项目。但是，形势并不乐观 。
根据方正证券研究所报告，2019 年国内化学发光试剂市场规模约 277 亿元，其中 82% 的市场份额，由四大跨国巨头罗氏、雅培、贝克曼、西门子占据；另外 12% 左右的份额由新产业、安图生物、迈瑞医疗占据。在剩余不足 10% 的份额中，万泰生物占比只有 0.6%。
医药行业独立评论人谭亚娣向市界表示，虽然万泰生物已经在体外诊断市场占有一席之地，多年来形成的成熟市场一般比较稳定。 要想扩张，万泰生物需与数十家企业厮杀，难度可想而知。
2021 年 1 月 13 日，万泰生物公告，钟睒睒因个人原因辞去公司董事、董事长等职务。辞职后，他将不再担任公司任何职务，但仍为实控人。
接任的新董事长邱子欣，毕业于厦门大学化学系，已经在万泰生物任职超过 20 年。
过去 20 年，钟睒睒与邱子欣合力，将一家名不经传的小公司，经营至千亿市值。如今，钟首富辞职，只留邱子欣一人，如何化 " 危 " 为 " 机 "，将是新掌舵人必须面对的重要一课。
来源：市界 王一涵
