在网易、京东引起的回港二次上市热议中，58 同城选择私有化的消息显得格外突出。
6 月 15 日，58 同城（NYSE：WUBA）宣布董事会已与 Quantum Bloom Group Ltd 签署私有化协议，由华平投资、泛大西洋、鸥翎投资和 58 同城董事长兼 CEO 姚劲波组成的财团将以 87 亿美元完成对公司的私有化收购，预计在今年下半年完成。
这次私有化从第一次提出收购要约到正式签署协议，总共历时两个多月，可谓进展神速。
▲ 58 同城私有化进展图
按 6 月 15 日美元兑离岸人民币（USDCNH.FX）收盘价 7.0730 计算，本次私有化规模达到约 615 亿元，超过 2015 年奇虎 360 私有化的 514.6 亿元，成为迄今为止最大规模的私有化。
由于 58 同城 6 月 12 日收盘价为 49.82 美元 /ADS，ADS 单份收购价为 56 美元，溢价 12.4%，6 月 15 日 58 同城毫不意外地跳空高开，价量齐升。截至 6 月 25 日美股收盘，其收盘价始终保持在 54 美元 /ADS 之上。
中间商的困难
2005 年 12 月，58 同城成立，当时的目标是做中国的 Craigslist ——大型免费分类广告网站。
在那个互联网刚刚开始兴起、人们获取信息渠道受限、信息不对等现象严重的年代，58 同城作为连接信息买卖双方的中间商，迅速崛起。
" 命好 " 的姚劲波创业途中从来没有遇到过别的创业者缺钱的困境。
58 同城受到赛富股权基金、DCM 资本和华平投资等著名私募股权公司及风险投资公司的青睐，成立 6 年就完成了总额超 1.75 亿美元的融资，并于 2013 年 10 月 31 日登陆纽交所，成为第一家生活服务领域的上市企业，上市首日暴涨 41.88%。
作为当时绝对的头部生活服务类互联网企业，58 同城还受到腾讯的关注。2014 年 6 月，与腾讯达成战略合作关系。同年，腾讯为 58 同城注资三次，共计 8.59 亿美元，截至 2014 年末持 58 同城已发行普通股的 26.36%。
腾讯入场给 " 从来没有缺过钱 " 的 58 同城又添了一把火，疯狂 " 剁手 " 的一段时期就此开始。
2015 年 2 月，58 同城收购全资收购最大驾考平台驾校一点通；同年 3 月，58 同城宣布并购房地产租售服务平台安居客集团；同年 4 月，58 同城和当时自己最大的竞争对手赶集网合并；同年 5 月，58 同城宣布并购人才招聘网站中华英才网。
一系列迅速的操作让市场眼花缭乱，直呼 " 过瘾 "。58 同城股票从 2015 年 2 月 27 日收盘 41.68 美元 /ADS 涨至 2015 年 5 月 29 日收盘的 75.01 美元 /ADS，三个月涨幅近 80%。
58 同城在本地生活信息网站领域独孤求败，但 " 最大 " 不等于 " 最强 "。终于登顶的 58 此时才发现，顶上早有各个细分领域的高手等候，对这个身躯庞大的竞争对手虎视眈眈。
互联网的快速普及和发展给人们更多及时获取信息的渠道，信息不对称的情况越来越少，以信息差为基础起家的 58 优势逐渐衰退。在信息轰炸时代，人们最渴望的是抓住高质量信息，而 58 上虚假信息泛滥、难以鉴别、监管不力的局面始终未得到改变，更是大大削弱了其竞争力。
另外，58 贪多 " 吃 " 下的行业太多太杂，多而不精，虽然早期享受了全行业信息带来的流量，但在注重垂直领域深耕的时代，58 难敌每个细分领域的头部梯队，流量很难留存或者产生价值。
纵使跑马圈地面积再大，任其荒芜而不耕作，圈了又有什么用呢？
稳健的财务数据
私有化消息一出，唱衰 58 同城之声不绝。
有人认为 15 岁的 " 前浪 " 早就该被拍死在沙滩上；有人认为门户信息网站时代已过，58 无力回天；还有人认为私有化退市是因为 58 同城积重难返而 " 不得不 " 做的决定。
但没有资方愿意溢价收购没有未来的企业，由众多顶尖风投组成的财团愿意出价 87 亿美元，也绝不可能是 " 为了情怀 " 或是 " 日行一善 "。
58 同城依然对资本有很强的吸引力。
2020 年 6 月 26 日美股盘前，58 同城公布了截至 2020 年 3 月 31 日的业绩报告。受疫情影响，58 同城业绩有较大波动，营业收入和毛利分别同比下降 15.5% 和 17.6%。不过，公司依然保持了 87.9% 的毛利率；因其他收入增加，一季度公司归属于普通股股东的净利润同比增长高达 134.7%。
上市 7 年来，58 同城的财务状况始终良好。
从每年年报看，其营收保持了不低于 16% 的同比增速，并且净利润率在 2017 年至 2019 年都在 10% 以上，2019 年达到 54.27%。2019 年末 88.45% 的毛利率远超互联网行业约 50% 的平均水平。
上市以来，公司的现金及现金等价物持有充足，且流动资产基本一直高于流动负债，现金流和偿债能力良好。特别是在疫情影响下，能保持充足的流动性，说明公司的持续经营能力强。
另外，每财年末 58 同城的付费商家数也一直呈增长态势。
从财务状况看，58 同城依然是一家值得投资的公司。
多条万亿级赛道
落到 58 同城的业务板块来看，作为中间商的价值仍然不可小觑。
据悉，今年集团的重点发力领域为四项，分别是招聘、房产、品质生活服务和 58 同镇。
招聘是 58 同城早期的主打行业之一。曾因为虚假招聘岗位、岗位良莠不齐等问题，导致最近几年的存在感远远低于 BOSS 直聘、猎聘等专注于做招聘的公司。
但考虑到 58 同城庞大的下沉市场用户群体，如果其能专注于三线以下城市、一二线城市蓝领或服务业招聘，未必不能在下沉市场的细分赛道拔得头筹。
房产也是 58 传统的优势领域，但同样因为网站上虚假信息过多广受诟病。链家、贝壳找房趁虚而入，依靠主打真实房源迅速瓜分了 58 的市场份额。
不过，58 抓住了今年线上售房激增的契机，推出覆盖全房产业务的临感 VR 工具，投入 10 亿元扶持国内房产经纪行业，并提供技术、资源支持。
这些努力颇有成效。易观公布的数据显示，2020 年一季度末，旗下的安居客 APP 日活跃用户达到了 650 万，约为第二位的 4.3 倍，第二、三名之和的 2.2 倍。同时， 2020 年 4 月在代表性房产服务 APP 非一线活跃用户群体中，安居客使用率占比 45.1%，远超第二名。
不过，58 同城想在招聘和房产两个传统领域有更长久的领先优势，只靠流量是不够的，其工作的重心应该放在提高信息质量、提高品牌信誉度、规范平台发布上。
58 同镇是 2017 年 5 月发布的打造一站式乡镇生活信息平台，号称 " 乡镇版 58 同城 "，被 58 人看做 " 二次创业 "。
在今年 58 神奇日上，58 集团副总裁冯米把 2020 年称作 58 同镇的 " 商业化元年 "，足见其在公司战略中的重要性。
四五线城市和乡镇的互联网程度不高，各个地方都是信息孤岛。对于这些地方的用户来说，58 同镇是能链接他们和外界的刚需。
可见，" 下沉市场 " 是今年最被互联网关注的市场，颇有 " 得下沉市场者得天下 " 的意味。
不过，下沉市场用户数量虽然庞大，但是离开消费能力谈流量价值都是耍流氓。58 同镇能否为集团带来实质利益转化，有待进一步观察。
除此之外，58 同城的汽车产业链已经完善，二手交易平台转转发展相对顺利，金融科技领域也在发展。
2020 年一季度财报显示，58 到家为 58 同城提供了 26.832 亿元一次性非现金股权投资收入，直接拯救了 58 同城归属于普通股股东的净利润。本地生活服务越来越受到人们的重视，58 到家很可能成为 58 同城的下一个利润发动机。
58 同城在门户网站为王时代诞生，经历了激烈厮杀，眼看众多敌手要么被吞并，要么在时代的洪流和互联网的迭代中败退，而 58 依然能存活至今并且保持发展，充分说明其实力尚存。如果能慢慢解决痼疾，58 同城的流量就可以更好地为公司带来效益。
对于这样一个有流量可用、有故事可讲并且还 " 有救 " 的公司，资本当然不会轻言放弃。
私有化 ≠ 失败
由于内地市场尚未建立完善的退市机制，在许多投资人眼中，退市意味着一家公司的失败。但其实，在美股这样成熟的资本市场，私有化退市未必等同于失败，而可能是因为有更好的选择。
中概股在美生存环境恶劣、公司估值偏低、国内市场认可度高等，都是此轮中概股回国潮的原因。58 同城也不例外。
今年除了 4 月 15 日完成私有化的聚美优品和 6 月 12 日签署私有化协议的易车，消息人士表示去年 9 月受到私有化要约的泰邦生物谈判已进入最终阶段，正保远程教育控股公司本月也表示 6 月 8 日收到私有化要约。
这场私有化浪潮引发最热烈的讨论，是这些公司选择回 A 股还是回港股上市。
由于港股美股可以两个市场并行，不需要私有化退市、拆除 VIE（同股不同权）结构的复杂流程，这些接受私有化的公司更大概率是回 A 股科创板或创业板上市。
6 月 12 日，创业板改革并试点注册制的一系列制度文件和相关配套规则落地，进一步优化了红筹企业上市制度。这为意欲回国上市的企业再次降低准入门槛。
而科创板的吸引力则在于已经有 9 号机器人以 VIE+CDR（中国存托凭证）的方式成功过会的先例，为带有 VIE 架构的红筹企业提供了回归样本。
有奇虎 360、澜起科技能回归后市值飙升的先例，58 同城作为一家知名度高、手握巨大流量和数据资源的企业，回归后比现在有更高的估值几乎是板上钉钉。
也有人猜测，58 同城会拆分旗下子公司，让他们分别到合适的市场去上市，而 58 集团则作为控股公司，不排除单独上市的可能。
58 同城几乎每一项业务都有成熟的核心，这种类似于金山集团或者腾讯控股的做法操作性也很强。
不过，2020 年一季度报告显示出在特殊事件影响下，58 同城抗风险能力不足，主营业务受影响较为严重。如果 58 同城依然只作为一个中间商，没有自我造血能力，在中间商不能赚差价的时代，早晚会衰落。
姚劲波曾说：" 我们没缺过钱，没有把自己逼到一个绝处，也很难发现更好的机会，这是我最担心的。要避免用钱解决问题的低级倾向。"
不缺钱的 58 同城今年依然在 " 买买买 "：3 月 24 日以 1.05 亿美元现金收购了优信的 B2B 二手车网上拍卖业务，4 月以 5 亿元投资重庆房产经纪 " 到家了 "，5 月战略合并了二手手机 B2C 交易平台找靓机，6 月则投资了梯影传媒。
然而，58 同城现在面临的问题，不是靠钱就能完全解决的。
希望 58 同城借这次退市整理之机自省，找到 " 高级 " 的解决方法，避免重新陷入 2015 年后 " 地大但荒芜 " 的境地。
来源：BT财经
