去年 12 月的一天，纽约寒意凛冽，大风呼啸，一位带着黑框眼镜的中国男士问路卡纳基大厅。
黑人门卫打探，" 嘿，你是要去演出吗？"
" 希望如此。" 被误当作艺术家的男士大笑起来——某种程度上，管理着中国最大投资基金的高瓴资本创始人兼 CEO 张磊，的确是要 " 演出 "，剧名是 " 如何用 600 亿美金重仓中国 "，" 观众 " 则是来自全球的高瓴 LP（有限合伙人）们，他们中一些人对中国的前景表示忧虑。
大厅里，名流云集。
但在公众视野中，张磊——这位出生于河南驻马店的风险投资家极为低调，其创立的高瓴管理着超过 600 亿美元的基金，但官网甚至简单得有些过头，只有不足 500 字的公司简介和少数几个轻描淡写的投资案例。
基金规模越来越大之后，似乎刻意保持的低调反而引发了公众更多的窥探欲，这让张磊意识到，他必须告诉公众，" 高瓴是谁 "。
重仓中国
"The No.1 rule of the game is to stay in the game"。
在风投市场，每个机构的玩法都不同，徐小平追逐风口，沈南鹏投资赛道，而张磊则 " 重仓中国 "。
2005 年，当 33 岁的张磊拿着这个概念在纽约募资时，四处碰壁。
" 中国高速火车要开了，请上车 "，90% 的人立刻摇了头。一周后，剩下的 10% 也说了 "NO"! ——这些摇头者不信还显青涩的张磊，也不信中国概念，他们不会想到，这一年，会成为中国主流风投基金集体萌芽的元年。
当张磊在纽约四处筹钱时，年长 5 岁的沈南鹏接受了美国红杉的邀约，徐新则刚刚在上海注册了今日资本，他们这批人后来共同主导了中国的风投市场。
从耶鲁大学毕业后，张磊到华尔街上班，过上了中产阶级的安逸生活：下午四点半下班，去华人超市买菜，练了一手好厨艺，周末去高尔夫球场挥挥球杆。
张磊并不享受这种安逸——耶鲁大学所在的纽黑文市通往纽约中央车站的火车，十几年都没有变速，简单得让人乏味。
这位小城青年喜欢极限运动，在美国科罗拉多州的滑雪场，他从最陡峭的山坡直线滑下——滑雪是 Go low 的运动。但过去 13 年，高瓴资本却沿着一条同样陡峭的反向曲线极速 Go high，资金规模从 2000 万美元飙升到了 600 亿美元。
Go high 的第一秘诀就是登上 CHINA 号高铁，" 请上车 "。
2005 年，中国已经进入 WTO 四年，它开始成为全球经济体的一部分——美元等外资基金入华的大门已经敞开。
彼时，后来很值钱的 BAT 等巨头，还很便宜。
作为价值投资的信徒和巴菲特的拥趸——分散投资是必要的风控，但张磊把首期 2000 万美金，All－in 了腾讯，彼时，它的市值仅为 20 亿美金——张磊身边的 CBD 和金融街精英们，用着 MSN，没人用 QQ，也不了解腾讯。
但义乌小老板递给张磊的名片上，每张都印着手机号和 QQ。" 当时就发现，QQ 用户虽然是三低，低年龄，低学历，低收入，但对中国（广）覆盖。"
13 年之后，腾讯的市值一度突破 5000 亿美金，高瓴依然持有部分腾讯股份。
在那之后，他和马化腾维持了长期友谊。他脱下西装换上 T 恤，和腾讯的高管定期召开战略研讨会；他说服马化腾把腾讯电商合并到京东；他是去年东兴饭局的上宾；而在资本市场，张磊和马化腾常常一起出手——比如在滴滴、摩拜、蔚来、美团、印尼版微信等项目中。
不过，在 AT 剑拔弩张的互联网圈，人脉广泛的张磊并不站队——尽管他投资了京东，但仍然在公共场合表达过对阿里的青睐。
中国的机会太多，张磊不愿错过，" 工业化、城镇化、互联网化、科技化、AI 人工智能一波接一波的浪潮全推出来，而且在全方位地展示，只要你专注、创新、很强的执行力，一定能耕耘出一片土地。"
在高瓴官网列出的 28 个代表投资案例中，有 23 个是纯粹的中国公司。而这 23 个项目，隐含着高瓴资本的投资轨迹——最初集中在互联网领域，比如腾讯、京东等，但随后就下探到实体经济领域，包括医药（百济神州）、食品（江小白）、物流（中通、德邦）等等。
13 年前，拒绝张磊的美国基金们错过了中国红利；但 13 年后，那些过去支持高瓴的 LP 们开始有些担心了——这种担心不无道理，中国的经济增速有所放缓，中美贸易战加剧了不确定性。
张磊在大风里走进卡耐基大厅，就是要去打消 LP 的疑虑——张磊并不准备 " 减仓 " 中国。
在几年前的一场对话中，当美国著名经济学家史蒂芬 · 罗奇提到有观点认为中国缺乏创新能力时，张磊毫不客气的 " 回怼 " 了过去，" 你总是可以看到他们脸上傲慢的表情。"
考量到他 7 岁时靠在火车站出租小人书赚点冰棒钱，再到如今积累了百亿身家——这种坚定看好中国的真诚，似乎就不容置疑了。
他承认，高速前进、时有颠簸的中国号高列，" 不适合意志薄弱的人 "，不过，" 如果你心态开放 "，机会也是巨大的——张磊上了车，并受益于此。
从 2005 年至今，中国 GDP 从 18.73 万亿，增长到了 82.71 万亿，平均年增速在 8％左右；同期，高瓴资本管理的基金规模，则从 2000 万美金增长到了 600 亿美金。据《纽约时报》报道，其年均投资回报率达到了 39%。
我猜测，这个业绩已经足够说服卡耐基大厅的 LP 们了——尽管，那场隐藏在玻璃门后、免不了激烈辩论的私密对话，并没有对外公开——今年 9 月，高瓴资本刚刚为其最新成立的私募股权基金 " 高瓴基金四期 " 筹集了 106 亿美元资金，这是迄今为止亚洲史上最大的一支私募股权基金。
冲浪高手
香港维多利亚海边，穿着黑色冲浪衣的张磊，顺着潮流在凶猛的白浪里跃起、俯冲，" 你永远不知道什么时候再有浪，（你要学会）怎么驾驭这个浪。"
在张磊的带领下，妻子和孩子都喜欢上了极限运动，冬天滑雪，夏天冲浪。" 我们全家最幸福的一件事就是，能玩在一起。"
他曾经每天早上 8 点出海，9 点回来，冲澡后去上班。
这是在险境中寻找平衡和刺激的游戏，唯有高手可以胜任——正如高瓴牵头组织的百丽私有化，531 亿港元的额度创造了港交所的新纪录，尽管它并没有出现在官网列举的投资案例中，却是目前为止高瓴出手最阔绰的一次。
成为一代鞋王的实际控制人后，高瓴再次被戴上了 " 人傻钱多 " 的帽子——在新零售大潮涌动之时，百丽被认为是落后的线下零售的代表，其净利润已经连续下跌。
华尔街谚语说，Don't Catch a Falling Knife，百丽，似乎就是把 " 飞刀 "。
围观者们未必高估了百丽的困境，却可能低估了张磊和高瓴 " 亲自下场 " 的勇气——" 我们是创业者，恰巧还是投资人。" 张磊享受创业的风险——公司体检时曾做过一项压力测试，他是压力最小的那个。
棱角分明的四方脸和锐利有神的眼睛让张磊显得颇为坚定，而时常响起的爽朗笑声，似乎在暗示他能轻松掌控。
围观者可能也低估了张磊操盘实业的经验，张磊从来不会对投资项目袖手旁观。
2008 年，当张磊投资蓝月亮时，它有稳定的盈利。但张磊说服后者，用短期亏损，换取领先份额和长期利润。
他对蓝月亮的重塑无微不至，包括建议推出能够装进快递盒的更小包装，后者借此开辟了电商渠道，现在，蓝月亮已经成了洗衣液市场的老大，" 今天赚的钱，是当初的十倍 "。
围观者们也忽视了张磊对实体企业的一贯高看——在一级市场，他投资京东一周后，就带着刘强东去沃尔玛总部学习零售经验。
在二级市场，高瓴资本一路扫猎过白酒（洋河股份、青岛啤酒）、家电（格力、美的）、恒瑞医药等等。
2013 年，恰逢打压三公消费，白酒行业集体向下，洋河股份市值一路从高点跌去近八成。高瓴资本却逆势出手，几乎最低点入场，一年后，翻倍出手。
不盲目追逐风口，是张磊的惯常做法。在这一点上，他天真执拗得近乎偏执——追风口有时能赚到快钱，但他更坚信一线调研、数据和研究，更相信长期价值，" 不能创造长期价值的护城河就是纸老虎 "。
现在，张磊走到哪里都会去鞋店转转，男鞋店、女鞋店、运动鞋店，" 我快成恋足控了 "，——尽管多年以前，服饰衣物的购置就已经交由太太操办，但就像他出差纽约时顺道体验 Airbnb 服务一样，或者从义乌小老板名片上发现腾讯的潜力一样，他试图保持人在一线的敏锐嗅觉。
接下来则是数据和研究，张磊推崇 " 思考升维，决策降维 "。
" 百丽现在一年卖出 6500 多万双鞋，加上 3500 多万件的服饰销量，销售额达到 400 多亿，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）60 多亿！你们见过哪个失败的企业，一年还能有几十亿的现金流？"
当数据和研究能够得出明确的正向结论时，高瓴资本就会立刻出手——高瓴资本的自由度很高，它的 LP 是大学捐赠基金、养老基金、家族基金、主权基金等长期基金，并不追求短期回报，这给了高瓴极大的自由度，它蜕变成为一家 " 全产业链 " 的投资基金，不限阶段，也不限领域，只要看好，就能出手。
接下来的问题则是，张磊如何改造百丽——高瓴资本全员 200 多人，而百丽的员工数超过了 12 万人。
百丽不缺销售网络，但需要智慧化升级，改造供应链和销售网络。
以前百丽旗下的两万家门店订货时，都由店长自主订货，拍脑袋决定。高瓴进入后，开始推动用大数据精准、动态分析 SKU、交易行为等，实时反馈、决策、调整。
一双鞋三十天都没人去试穿，那它就不应该被放在店里；一双高跟鞋一天被试穿三十次，却没人购买，数据分析发现，这双鞋看起来很漂亮，但穿起来不舒服；一双二次元风格的狗头鞋销量火爆，它还能更萌更少女心一点吗？
相比于投资互联网退出的短平快，实体企业的回报周期可能更长，但张磊说，" 我希望科技公司是赢家，然后科技反过来又帮助传统企业，一起成为大赢家。"
但要让争议和疑虑彻底消失，还需等到百丽真地逆势回升——这个难度就像在滑雪下坠过程中，借起伏的山势回旋上升一样，而张磊可能恰好擅长这个。
永不退出的投资
耶鲁大学，张磊开电梯后，晃了晃手中那张特殊的卡片——它几乎能在耶鲁刷开任何一个房间，这是校董才有的特殊待遇。
张磊是耶鲁首个亚洲校董。
投资赚钱的张磊一向低调，但 " 花钱 " 时却因出手太大方被动扬名。
张磊第一次为公众熟知，是在 2011 年，为耶鲁捐赠了 888.8888 万美金——那是耶鲁管理学院毕业生的最大一笔个人捐赠。
消息一出，赞叹有之，争议有之——但 6 年后，张磊掏给母校中国人民大学更大的一笔捐款—— 3 亿人民币，彻底消除了争议。
在中国的富豪排行榜上，张磊不算身价最高的，但显然他是最舍得花钱的之一——他本人的生活极为简单，在纽约出差时，他会从杂货店买水喝，也会在耶鲁旁边的露天餐桌前吃快餐，他的太太很长时间都开着一辆普通的本田——尽管 1998 年领结婚证那天，他指着路边的宝马承诺会给她买一辆。
但在教育投资方面，他出手阔绰，" 风险投资很多是需要退出的，但人才，永远是不需要退出的投资。"
这可能和张磊本人的经历有关。
张磊复盘的人生四次转折，三次都跟教育有关。
第一次是小升初——录取分 140，张磊只考了 141 分，险些落榜。后来，这位小城青年意识到，唯有努力读书，才能改变命运。
几年后，他以驻马店高考文科状元的身份进入了人大，这是第二次转折——他创立高瓴资本时，找到的第一个工作人员，就是同学的妻子。现在，他还会和大学校友们，在香港中环举杯怀旧。
第三次，则是进入耶鲁。
初到美国的张磊，急需勤工俭学，曾一次次充满憧憬的从纽黑文赶往纽约寻找实习机会，却总是垂头丧气的回来——一家波士顿咨询公司的面试官，甚至用缺乏基本能力，羞辱了张磊。
唯一成功的面试，是在耶鲁捐赠基金。
首席执行官大卫 · 史文森看上了这位总是碰壁的研一新生。
" 大家会说百里挑一，但他们不是在说张磊，磊是百万里挑一的人才。" 史文森说，" 在他的身上聚齐了我之前列举的（优秀投资者所需的）所有特质：好奇心、自信心、谦逊、敬业、判断力，还有最重要的是，热忱。"
正是在史文森旗下，张磊发现了投资的乐趣——他的第一份工作，是分析无人关注的森林和实物资产，但一周后，他就交出了一寸厚的英文报告。
来耶鲁之前，张磊多少有点随波逐流，毕业后按部就班，到了央企五矿工作。起了赴美留学的念头，也是因为碰巧认识了几个美国客户。
6 年后，当张磊为募资再次四处碰壁时，也是史文森主导的耶鲁投资基金，为其掏出了 2000 万美金。
现在，张磊带来的回报接近 14 亿美金。
可以说，人大和耶鲁是 " 小城青年 " 张磊成为 " 投资大亨 " 张磊的原点——这让他意识到了教育的重要性，现在他有能力更广泛的 "connect with people"：" 设奖学金，是因为想到当年我出国读书没有钱。在人大建高礼研究院，因为我觉得自己当年上学的时候知识面太窄了，没有机会接受通识教育。"
而参与筹办西湖大学，以及倡议设立未来科学大奖，也是这一价值观的延续。
罕为人知的是，张磊所看重的教育，不仅仅是名校精英，还有农村的留守青年和职校学生，他试图在 " 中国的复杂与多样性 " 中寻找缩小鸿沟的路径。
去年，张磊带着孩子去了一趟湖南的小山村，探望这里的农村创业者们——他是他们的创业导师，他走访了当地的田垄猪圈，还在稻田边给他们提出创业建议。
品尝完当地手工自酿的米酒后，觉得口感不错的张磊，联络了江小白的高管，让其帮助米酒作坊实现产业化和品牌化。
这种重仓人才的理念，某种程度上，也是张磊投资理念的副产品，" 我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者，特别少的人，特别少的公司能够有这个格局。"
即便对一线员工的选拔上，高瓴也极为严格，候选者必须闯关七八轮面试，证明自己同时具备好奇、独立与诚实的精神——但进入高瓴之后，他们就会被磊（同事对张磊的称呼）充分信赖，整个高瓴只有三个层级：张磊－合伙人－员工，极为扁平。
对底层等多元群体的关注，让张磊的 " 内心更为柔软 "，更有同理心，但湖南山村里的贫困户，以及职校里的贫困留守少年，并没有让他垂头丧气，他试图改变和建设，而非抱怨。
总体而言，他依然十分乐观。
在前往卡耐基大厅的途中，他边走边说，" 你能想象走在大街上，你同时能看到什么卡耐基炼钢铁的，JP 摩根，还有做石油的洛克菲勒，还有谷歌的创始人拉里佩奇，贝索斯、扎克伯格这些人走在一起吗？在中国这样的人就是走在一起，这些人在同一时间来到同一个舞台上，这个太有意思了。"
尽管张磊可能很难通过言辞彻底消除 LP 们的疑虑，但张磊和高瓴的业绩总会说服他们——所以，重仓中国，可能还是这些全球顶尖基金们的必选项。
【来源：钛媒体】
