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最近有一篇名为《我挺怀念那个2008年的人人网 》的文章在互联网上盛传，文章中细述了人人网从崛起走向没落的全过程。

人人网于2011年5月4日在美国纽交所上市，上市之初曾被誉为中国的“Facebook+Groupon+Zynga+Linkedin”，风光无限。时至今日，在微信与新浪微博的双重挤压下，这家昔日的互联网社交巨头已经被用户完全抛弃，令人唏嘘不已。

其实与人人网经历类似的互联网企业还有很多，例如当当网、乐淘、好乐买、凡客诚品、拉手网、开心网与天涯社区......，这个名单还可以列的很长很长。这些曾经风光一时的互联网企业在内部经营上并没有出现明显的失误，但为什么会突遭弥天危机？这是互联网行业的一个明显特点，随着技术的发展与用户使用习惯的变迁，一个在PC互联网时代非常成功的商业模式，有可能在移动互联网时代就完全不再适用。在这种情况下，企业面对的也将不只是发展停滞或者衰退，而是突然猝死。

互联网企业存在着远比传统企业大的多的经营风险。

所以，互联网企业必须时刻保持警惕，一旦不能敏锐的捕捉外部环境变化，并作出应对，遭遇的将不只是衰退，而是灭亡。而创始人的抉择，往往关系着企业的生死存亡。勇敢的选择改变积极突围，会给企业带来新的机会；而选择固步自封则有可能在瞬息万变的市场环境中走向衰败。

从近几年互联网公司发展的历程看，以BAT三家为例，虽然都依靠技术在各自擅长的领域快速突破奠定霸主地位，但是无一例外都不断的开拓新业务，坚定的进行多元化发展。

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在互联网企业转型领域，聚美优品也是一个非常有价值的的研究样本，它正面临着上述互联网企业曾经面临的同样困境。

聚美优品成立于2010年，2014年上市，那时天猫、京东都还没成长为超级电商平台，给了聚美优品这种专注于美妆领域的垂直电商较好的发展空间。但目前聚美优品所面临的经营环境出现剧变，一方面天猫、京东等综合性电商已经在美妆领域补齐能力短板，竞争加剧；另外在移动互联网时代，随着微信、微博与今日头条等超级App开始垄断全网的大多数流量，聚美优品从外部获取流量的成本与难度越来越高。

在这一点上，聚美优品创始人陈欧非常敏锐，他知道如果聚美优品不制定差异化的战略谋求突围，就只能等死。陈欧并不想做电商领域等死的困兽，所以相比其他同行，聚美优品的多元化探索要坚决的多。

陈欧还举了一个例子说，“早期很多公司在做应用商店，当时大家都觉得应用商店是一个大的入口，但今天看到的应用商店都已经变成手机厂商商店，很多互联网的规则都在变化”。

目前这一阶段，陈欧思考的重点是，“聚美优品作为一个2010年成立的公司，已经存活了8年时间，未来8年怎么还能活下去，应该以一个什么样的商业模式活下去。”

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2017年的最后一个工作日，12月29日，聚美优品(NYSE:JMEI)发布了2017年上半年（截止6月30日的6个月）的财务报告。

报告显示，聚美优品上半年净营收为32亿元，归于普通股东的净利润为1.019亿元，净营收与净利润都同比去年出现了一定程度的下滑，这也印证了聚美优品目前在电商主业遭遇的困境。

但上半年财报发出后，1月2日、3日、4日，新年初始的连续三个工作日，聚美优品的股价都出现大涨，累计涨幅高达30%，这多少有些让人意外。

但仔细分析聚美优品股价大涨背后的逻辑，发现也在情理之中。美股市场的投资者多是价值投资者，股价大涨，这是投资者对聚美优品投资价值的一次重新思考与评估。

聚美优品的投资价值主要源自三个部分。

第一部分是聚美优品的现金储备。

根据最新财报显示，截止2017年6月30日，聚美优品拥有现金、现金等价物20亿元，短期投资9.067亿元，共计29亿人民币，折合4.5亿美金，这4.5亿美金是聚美优品握在手中的确定性资源。

第二部分是聚美优品电商主业的价值。

根据财报显示，聚美优品上半年实现1.019亿元净利润，全年净利润保守估计在2亿人民币。

从2013-2017年，聚美优品连续5年实现过亿元的盈利，这在互联网行业并不多见。即使按照20倍的市盈率计算，聚美优品电商主业的市场价值也在40亿人民币，折合6亿美金左右。

就聚美优品所持有的现金储备与电商主业的经营业绩来看，其市场价值也在10亿美金左右，明显高于当下5亿美金的市值。

第三部分是投资者对聚美优品新业务的未来预期。

现金储备与电商主业的业绩是可预见的，真正决定聚美优品市值的是投资者对其未来的预期。承担投资者未来预期的正是被陈欧寄予厚望的多元化布局。

虽然外界给予聚美优品的多元化布局很多批评，但我觉的这不是公正的评价。

首先，在垂直电商不景气的大背景下，聚美优品的多元化探索势在必行。多元化虽然有一定程度风险，但如果固守主业就是等死，不如通过多元化寻找绝地反击的机会。另外，聚美优品的多元化布局也具有缜密的战略逻辑，并逐渐取得不错的成果。

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聚美优品率先布局的是影视文化产业。

2016年1月，在聚美优品年会上，陈欧正式宣布将进军影视文化产业，并以筹拍现象级人气IP剧《温暖的弦》作为开山之作。

影视文化内容与聚美优品这样的美妆电商是极其匹配的，进军影视娱乐，是聚美优品水到渠成的一次布局。陈欧对于影视文化产业的规划是，整合影视明星、网红和各种内容资源，结合聚美优品时尚潮流电商的定位，打造出“时尚娱乐+电商”的新模式，借助眼球经济，拉动聚美优品流量并变现。

此前，聚美优品在影视文化内容领域有过成功尝试。2013年6月，聚美优品与光影华视联合出品了励志迷你剧《女人公敌》，成绩喜人。《女人公敌》中植入的产品在聚美优品上热销，当月，聚美优品的百度搜索指数迅速攀升，品牌影响力也因此大大提高，

另外，根据知情人士透露，2017年启动拍摄的超级大剧《温暖的弦》耗资9600万元，也已经杀青，湖南卫视与腾讯视频分别购买了其电视和网络视频的版权，实现盈利。

聚美优品最引人瞩目的一次多元化布局，当属2017年5月宣布投资3亿人民币完成对街电的收购，押注共享充电领域，并投资1亿元人民币，取得共享充电宝之父刘同鑫核心专利发明的所有权。

2017年11月2日，街电CEO原源对外宣布，街电在部分城市已经实现盈利。目前，街电占据了共享充电宝80%的市场份额，最高日订单突破68万单，已经成为共享充电宝的代名词。多家第三方机构发布的行业报告也显示，街电的市场占有率和用户口碑都稳居行业第一。

在影视与共享充电宝领域的布局，陈欧都遵循着共同的战略逻辑。他曾在新浪微博表示：“有质疑聚美投资影视和街电，不务正业的。事实上，都是为了流量。流量向超级app聚集，越来越贵。通过成本更低廉的方式获取流量，是一个企业运营逻辑。”

正如陈欧微博所言，流量是电商企业的命脉，尤其对于垂直类电商更是如此。聚美优品要想突围，首当其冲的是解决流量瓶颈。影视内容如此、共享充电宝如此，包括陈欧把自己打造成为一个微博“网红”，也无非是为聚美优品获取一个高性价比的流量来源。

聚美优品的未来战略非常清晰，就是希望能打通“线上电商+线下硬件+大数据”的行业链条，深挖聚美业务的“护城河”。

除了投资影视内容与共享充电宝之外，聚美优品还有一起较为引人瞩目的投资，就是2015年领投了育儿社区平台宝宝树。

投资宝宝树，是聚美优品从美妆电商向育儿电商领域与内容电商的一次尝试。

在获得聚美优品投资后，宝宝树发展迅速，月用户达到1.5亿，2016年还获得复星集团领投的30亿资金，估值达到100亿人民币左右。

抛开投资宝宝树所产生的战略价值不谈，聚美优品单在宝宝树项目上的财务收益就非常不菲。

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对于陈欧带领聚美优品大刀阔斧的多元化布局，外界不乏批评。

2017年，聚美优品一直处于舆论的风口浪尖上。有股东对其投资电视剧与共享充电宝项目公开提出质疑，另外，股价表现不佳，团队人员流动也不断被外界过度解读。

关于聚美优品忽视主业，分散资源去进行多元化投资的论调，其实都是并不了解聚美优品的外行人观点，乍一听貌似正确，但深究，他们并没有看到垂直电商领域的经营环境已经发生剧变，更没有洞察到陈欧的多元化布局，很大程度上是为电商主业解决流量瓶颈。

在困难面前，员工可以放弃、投资人可以放弃，企业里面的任何人都可以放弃，唯有创始人不可以放弃。即使经历一系列挫折和质疑，陈欧依旧在冒天下之大不韪，执着的坚持着自己的战略选择。这让大家看到了不同于“网红陈欧”的另一种形象，一个企业家的韧性。

之所以如此执着的坚持自己的战略选择，是因为陈欧是唯一真正为聚美优品长远发展考虑的，他不想看到聚美优品重蹈人人网、拉手网、乐淘与好乐买等企业的覆辙，更不想看到几年后互联网上再流出传一篇文章《我挺怀念那个2015年的网红陈欧 》。

聚美优品内部人士也评价，陈欧是一个选择方向很谨慎的人，但只要选择了，他便会义无反顾的坚持做下去。

幸运的是，陈欧的执着与坚持逐渐开始有所收获。资本市场已经认识到聚美优品多元化布局的价值，并对其资本价值进行重估。

但陈欧说，“与短期内的股价和市值波动比起来，我更关注的是如何让聚美变成一个更好的企业。”

来源|微信公众号：砺石商业评论