CBOE比特币期货本周正式上市交易了，这表明做空比特币的机会终于来了。然而，实际做空的难度可能超乎想象。

知名金融书籍《黑天鹅效应》（The Black Swan）的作者发推文警告称，比特币泡沫是不可能被“正确地”做空的：

据泰晤士报（the times）,风险研究者和前衍生品交易员Nassim Nicholas Taleb称，CBOE比特币期货上市不可能阻止比特币价格的上涨。他的第一个理由如下：

没有可交付实物的期货需要一个非常非常深的市场。否则，多头可能够以不受惩罚的方式在结算时推高价格，锁定利润。

 

他的第二个理由涉及基本面：比特币的天然的卖家数量非常有限。整个概念是关于一个供应曲线下凹的，生产商随着时间的推移而减少。

 

杠杆高，风险高

根据期货合约协议，Cboe保证金为30%，也就是说自带三倍多杠杆。

事实上，在CBOE比特币期货上市之前，就已经有金融人士提出了质疑，因为这个产品太特殊了，现货市场都难以定价。

华尔街见闻今早提及，日本规模最大的比特币交易平台bitFlyer早前就推出了比特币衍生品。这个交易平台有高达75%的参与者购买比特币衍生品。很多日本投机客动用了高达15倍的杠杆。

更重要的是，从诞生之初以来，比特币就频频出现过山车行情，这使得动用杠杆的投机客很容易爆仓。

在感恩节之后，比特币比以往更加疯狂，从14000美元涨到15000美元花了不到十个小时，Coinbase交易平台报价在12月7日当天短短十几分钟内就飚了2000美元，创纪录地突破19700美元，此后又大幅回落至15000美元。

Coinbase发言人当时称，短短几个小时内，价格波动能达到20%。 这再平常不过了。

极大的波动性也发生在了CBOE的比特币期货市场上。今日，比特币期货1801合约开盘报15000美元，盘中最大涨幅高达20%，两次触发熔断。交易启动之初，Cboe官网一度瘫痪。

不过，CBOE比特币期货今日迄今为止的成交量为2503手，并不算多。《华尔街日报》称，很多交易都只有一张合约，这表明大买家或卖家并没有入场。

 

成本高

除了需要承受极大的波动性，以及承受加杠杆带来的爆仓风险之外，比特币期货的做空成本也很高。

就在12月8日，即CBOE比特币期货上市前夕，新建空仓收费18.5%，S3 Partners.当时预计，这一做空费用可能会在期货正式上市之后飙升到50%，甚至达到100%。

CBOE收取的费用是这样的：

 

无论哪一种方式，交易比特币都将变得更加昂贵。S3 Partners.认为，多空双方都将为了“乘坐比特币过山车”而支付溢价。

难度高

事实上，期货可以双向交易的性质也会使得多头投机者更容易、更安全地押注进一步上涨。

比特币的价格今年累计飙升了十多倍，已经超过了17世纪的郁金香狂热，这使得包括美国亿万富翁、FortressInvestment前对冲基金经理Michael Novogratz在内的一些人认为，它将取而代之，成为人类历史上最大的金融泡沫。