天眼杂谈

9月，北京的秋天近了，一同裹挟而来的还有这个行业的“寒意”。

8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式发布，办法出台的第二天，朋友圈在传一篇《P2P已死，有事请烧钱》的文章。

“新闻上这些大佬们纷纷表态，重大利好，喜大普奔，坚决拥护，我就知道他们说的不是真的。打电话过去问，大家基本上都只说了一句话：这是要人命啊! ”

结尾，作者十分诚恳地这样写道：

我记得30年前，改革开放初期，有一帮人，顶着投机倒把的罪名，偷偷开始办公司，做买卖，30年后，他们中的少数人成为了叱诧商界的风云人物，大多数人默默无闻的终老，还有一部分，至今还身陷囹圄，但无论结局如何，正是这么一群人的努力，才有了市场经济，才有了国力强盛。

今天，干P2P的这拨人，顶着非法集资的帽子，在做同样的事情，同样，这帮人中的大部分，不会因为干了这个事飞黄腾达，甚至有不少结局可能会很悲惨，但无论结局如何，他们值得让人尊敬，至少因为他们的努力，我们的金融市场化推进了那么一点点。

然后大家都开始抖机灵

“这个行业没法玩了，但经过数十位专家和老总彻夜研究，有一个解决办法------拉倒不干！“。

本次杂谈就让我们一起来直面这“惨淡的境遇”，由死而生。

网贷的春天要来了

规则已定，在岸上蛰伏观望的玩家，很快就要下海了，从这个角度来说，春天应该也要来了。

分享一点笔记，看看大家业内大咖的看法。

1、互联网金融整治的大背景

首先要理解办法出台的大背景，是基于当前互联网金融集中整治的大前提，这个背景具有特殊性。条款严厉，并不代表监管思路严苛，更何况有些条款相对征求意见稿是放松了。比如删除“禁止向非实名注册用户宣传推介融资项目”改为“禁止线下宣传或推介融资项目”；删除“为具有关联关系的借款人融资”改为“为自身或变相为自身融资”。有些自媒体、专家要唱衰写死P2P行业，是很不负责任的行为。

2、创新与风险的平衡

中国金融未来的“四化建设”离不开网络借贷，利率市场化、人民币国际化、金融普惠化、资产证券化中的很多事情，是网贷进行了最充分的尝试。理解“平衡好数字普惠金融发展中的创新与风险”（G20普惠金融高级原则之二），就不难理解监管为P2P创新营造合法合规的经营环境的良苦用心，“借款限额”是在引导P2P回归普惠。

3、金融服务实体

限制供应链金融或产业链金融发展，是误读，金融服务实体经济的基本原则不会改变。如果禁止关联交易，这个打击的面会很大，所有核心企业的上下游、供应链中的机构的网络借贷，都将被禁止。暂行办法恰恰只限定了“为自身或变相为自身融资”，引导融资服务解决中小企业融资难、融资贵问题，借款限额只是基于整治大背景下的权宜之计。

4、让监管回归监管

平台内的二级市场债权转让是允许的，但禁止”开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为”。网络借贷与很多资产的组合突破了原有金融管制和门槛，比如有些平台将信托拆分突破了100万的最低门槛，将分级基金中的B类基金转让给普通投资人，这些绕过原有监管的行为都应该被禁止，防止风险传导给那些不具备辨别能力的投资人，让本身处于监管的金融形态回归监管。

校园贷问题

24日办法发布会，记者问答环节牵出的校园贷的问题，引起了广泛关注，会上银监会普惠金融部网贷协调处处长许晓征表示，针对校园贷，推行五字方针“停、移、整、教、引”。

有读者在我们微信后台留言，希望本次评级能杂谈校园贷的情况。8月30日的时候，深圳市互联网金融协会下发《关于规范深圳市校园网络借贷业务的通知》，对校园贷进行规范。《通知》要求，必须审查学生借款用途。“除助学贷款、创业贷款等有助于学习工作的贷款业务外，各企业不得向借款学生提供其它用途的贷款。”

这一系列市场动向的背后，我们想说，校园贷其实已经走到“尽头”，这已经不是一个谁想做，就能做的市场。

监管层点明了一个方向，就是校园贷的初衷是成为帮助大学生健康成长发展的助力，而不是阻力。所以校园贷应该偏向于创业、学习，远离娱乐消费。除此之外，校园贷的利率的规定与审核都面临着整改。这也是一个趋势，平台应该放低姿态，以照顾帮助大学生为出发点，远离引诱学生过度负债消费的陷阱。

监管办法相对征求意见稿，这里特别增加了对于借款人要具备与还款能力相匹配的要求。提醒大家，你们大谈金融权利，大学生应该能够享受高效的金融服务，但遗忘了一个关键问题:

“这个群体在享受金融服务的时候，是否真的具备履行合约义务的能力？”

大学生消费金融，这是一门符合赚钱逻辑的好生意，但目前未必是一个值得被尊敬商业行为，他能否成为一个可持续的事业，就看我们能承担多少血和泪，而这个教训的代价惨痛到任何人都不敢站出来说，干吧！

对投资人的理财建议

我们微信后台收到最多的问题一般是“XXX怎么样？“、”XX靠谱吗，能投吗？“、”下半年怎么办？“。问得太多了，所以这次想写点建议，但在建议之前，先讲个笑话。以前，有两个人在外出野营，遇到一头熊。第一个人，马上穿鞋准备跑，第二个人见状，说：“你干嘛呢? 你就是穿上鞋也跑不过熊的呀。”第一个人说：“我不必比熊跑得快，我只需要比你跑得快就行了。”

在任何的投资泡沫生长和磨灭阶段，都会有人赚钱，但不是所有人都成为幸运儿，幸运儿一般是笑话里那个先穿鞋行动的人。根据天眼最近发布的行业月报数据，目前P2P市场已经淘汰了2千多家平台，保守估计，随着合规成本上升，未来P2P平台可能会减少一半以上，逐渐迎来新的格局。所以，针对这12个月重要调整期，我们想对投资人提一些具体建议。

1、逐步从大单平台撤退，流向房地产、过剩产业的平台一定要控制仓位，根据其转型效果，再判断。平台不是再生父母，品牌做得再好，宣传得多靠谱，也不要拿自己攒了大半辈子的钱做赌注，君子不立于危墙之下。不投资可以少赚点利息，如果出了问题，那就是本金全无。

2、产品介绍是投向高政策风险产品的平台，一律撤退，比如首付贷产品、股票配资，对接信托、分级基金、私募的也要撤退。对其它对接金融资产的，看不懂的，可以按照“看不懂就不投，宁可错过，不能投错”的原则进行操作；

3、进行线下推介、物理网点进行宣传或推介融资项目，承诺收益安全的，一律不投。投资理财安不安全，跟宣传单上满嘴跑火车说“100%安全保障”其实没有一点关系，跟接待你的小张小王也毫无关系，他们只是一份工作，拿着工资和提成，接受了公司的培训，跟你宣讲产品如何如何，不要因为信任一个人而去信任他公司的产品。

4、银行系（如陆金所）、央企金融资产公司（如东方资产）、省级担保公司、小额贷款公司旗下的平台，拥有互联网金融资产交易中心的平台（百度金融、蚂蚁金服、开鑫贷等），政策影响较小，投资人主要还是考虑自己对流动性的要求，进行投资理财。

5、没干爹的慎投，干爹实力不强的少投

监管办法不是指导意见，也不是征求意见稿，而是具有法律效率的行政规范。行业已经合法了，并不代表着所有的平台做的事情就是合法的。装入罪名的口袋很大，大到了很可能有一天地方相关部门谈个话，就没了。这种中小型、实力不强的平台在未来12个月被清退的可能性是很大的，没有干爹的平台，一定要慎投，假干爹、干爹实力不强的一律少投。

6、监管办法出来以后，很大程度上利好农村金融、汽车金融、消费金融这些小额分散普惠的产品，可以预见这些市场的竞争也会越来越激烈。其中农村金融，主要以种植、畜牧、家庭个体户等农业生产经营活动为主，周期长、收益低，且易受自然灾害影响，逾期率比较高，是一项“政治路线”十分正确的产品，但大多数深耕该板块的平台，目前尚未能走上可持续的商业化道路；汽车金融，有抵抵押品相对安全、期限短、利率高的特点，兼符合小额分散的属性，投资人接受程度高。

表1: 网贷天眼8月车贷行业数据

近期很多其他资产类型的网贷平台，纷纷宣称向车贷资产转型，增为了抢夺相对稀缺的借款人和资产，线下从业人员的流动大大增加。新入局者对整个服务链条并不熟悉，早入局者面对群狼环饲也难独善其身。红海市场的厮杀将异常激烈。可以预测，包括降低借款人的利率、压缩车贷产业链上的服务者利润空间、连锁模式垄断局部市场、短期内会降低风控标准抢夺市场，多手段混合打法将层出不穷，也会催生一些新的风险。这将会是一个很好玩的业态，一年后再看可能就是新的天地。

手记：本期评级杂谈就到这里了，考虑再三想起个青春点的名字《万物复苏，我们躁动了》希望大家喜欢，下期我们再见，因为近期节日比较多，所以这次报告发得晚了几天，各位不要着急。

本期评级正文：

2016年9月网贷平台风险评级表

本月新增平台介绍

海融易

海融易所属公司为青岛海融易网络科技有限公司，上线时间为2014年12月1日，注册资本为5000万，企业法人为上海乐赚互联网金融信息服务有限公司，认缴资本和实缴资本未公布。

控股股东上海乐赚互联网金融信息服务有限公司注册资本为5000万，公司股东为海尔集团（青岛）金融控股有限公司。

恒大金服

恒大金服所属公司为恒大互联网金融服务（深圳）有限公司，上线时间为2016年3月16日，注册资本为100000万，股东为恒大互联网有限公司，出资金额为100000万。

米缸金融

米缸金融所属公司为上海米缸互联网金融信息服务有限公司，成立时间为2015年2月1日，注册资本为10000万，股东为蔡超、王晓楠、戴俊和上海联创永钧股权投资管理有限公司，认缴资本和实缴资本未公布。

2016年4月11日，米缸金融对外宣布完成Pre-A轮融资，由中信资产旗下互联网创业投资基金与风险投资公司联创永宣共同投资，总融资金额6000万元人民币。

广信贷

广信贷所属公司为广信联合（北京）商务顾问有限公司，上线时间为2013年1月2日，注册资本为5000万，股东耿彪出资250万元，占比5%，张小鹏出资4750万元，占比95%。

2015年11月10日，广信贷宣称获得由博达富通基金领投A轮5000万元人民币。2016年3月广信贷上线了和江西银行的直接银行存管，广信贷官网公布了资金存管协议书及广信贷ICP许可证。

平台点评

宜人贷：本期得分88.59评级A+ 排名下降2名

截止至2016年8月31日，宜人贷成交额相比上月下跌11.93%，这是宜人贷成交额连续上升7个月后的首次下跌，投资人数相比上月下跌7.21%，借款人数相比上月下跌18.81%。

备受关注的中国“P2P海外上市第一股”宜人贷正在遭遇多事之秋。8月31日其股价再次重挫10.82%，收盘报23.99美元。一周来，宜人贷股价已累计下跌23.37%，市值蒸发约4.3亿美元。

今年8月16日，宜人贷盘中曾创下约每股42美元的历史新高，是今年2月低位每股3.35美元的12倍多，是去年12月上市首日交易价每股10美元的四倍多。

自8月24日监管部门发布网贷新规以来，多家美国律所宣布对宜人贷发起诉讼。如果法院判决律所提出的原因属实，宜人贷需要在规定的时间段内向投资者承担赔偿，金额会比较大。

根据宜人贷二季度未经审计的财报，二季度宜人贷净营收7.34亿元，同比增长140%；净利润2.61亿元，同比增长226%。但其坏账率走高、疑似超过民间借贷规定利率的D类借款利率（39.5％）等方面也多次被媒体挖出。30％左右的利率反映了目前行业的综合成本。

开鑫贷：本期得分90.31 A+ 排名上升1名

截止至2016年8月31日，开鑫贷成交量相比上月增长7.92%，贷款余额较上月增长2.30%，投资人数相比上月增长11.20%，借款人数相比上月增长35.65%。

8月24日，关于P2P网贷的监管办法刚刚出台，对平台借款人的借款上限作出了较为严格的规定，开鑫贷反应非常迅速、积极。据了解，目前开鑫贷已经引入了车贷和消费金融领域的相关资产，近期将会上线；另外，开鑫贷还与安信农保合作，共同为有融资需求的农户提供小额借贷服务，由安信农保为这类借款提供保障。

更为重要的，8月29日，由开鑫贷金融资产服务江苏有限公司等四家机构联合出资设立的，江苏省首家互联网金融资产交易中心——江苏金开互联网金融资产交易中心（金开所）在无锡批准成立。

团贷网：本期得分70.12 B+ 排名下降1名

截止至2016年8月31日，团贷网成交量相比上月下跌10.24%，投资人数相比上月下跌7.58%。

据媒体消息，2016年9月18日，光影侠(831138)宣布旗下子公司“团贷网”获得融资后，发布宣传信息时出现乌龙，错误地将投资顾问东证锦信当做宏商光影的执行合伙人以及领投方，被媒体质疑涉嫌虚假宣传。另媒体就光影侠在股转系统明确挂牌企业募集资金不得用于参股或者控股其他具有金融属性的企业后，仍旧进行1.14亿的融资用途表示质疑。

红岭创投：本期得分76.33 B+ 排名下降6名

8月份，红岭创投成交额、贷款余额、投资人数等数据相比7月均出现了下跌。8月24日监管办法下发，对以发大额标而闻名的红岭创投影响较大。8月29日，红岭发布的《关于珠海1号特标项目的融资公告》，称借款企业申请融资1亿元用于购买原材料。在8月26日红岭创投也发布了一个5000万的融资大单。后有媒体发文称《监管细则出台后红岭创投继续发大标 称“对限额持保留意见”》。

微贷网：本期得分85.26 A+ 排名上升2名

截止2016年8月31日，微贷网成交额相比上月增长12.11%，投资人数相比上月增长29.79%，借款人数相比上月增长11.74%。

2016年8月31日，微贷网获得ICP许可证，之前业内普遍反馈ICP经营许可证准入门槛高，且办理耗时长。

8月24日监管部门发布网贷新规后，微贷网平台经过自查称，平台90%以上的借款额度都符合规定。剩下约10%的业务会逐步消化，等待12个月后人均贷款余额自动降为20万元以下。如果经过测算，12个月后还无法满足要求的，会与借款人协商，将这部分资金转给其他金融机构。

小赢理财：本期得分80.09 A 排名上升15名

8月小赢理财贷款余额相比上月增长5.16%，借款人数相比上月增长42.98%，连续2个月资金净流入为正。

小赢理财由众安保险提供本息全额保障，为在小赢平台众安保险专区销售的理财产品，提供全额保障，保障本息到期兑付，目前最高年化收益可达到10%。

据网贷天眼收到的资料显示，2015年10月，小赢获得周大福4亿元A轮融资，同月，与众安保险签署进一步战略合作协议。2016年第二季度，小赢理财累计投资用户26.6万人，累计借款用户将近2万人，累计理财用户数同比增长1000%，累计借款用户数同比增长296%。

第二季度众安保险对小赢理财的《偿付能力季度报告摘要》研究报告中显示小赢前五大股东持股比例都不超过 20%，小赢的包括欧亚平在内的11名董事、温玉萍在内的3名监事及11 名高级管理人员大部分出身名校且具有丰富的金融机构从业经验。报告还显示小赢 2016 年第二季度净现金流 884.98 万元，综合流动比率为 643.69%，整体流动性风险较低，处于可控范围。

链家理财：本期得分80.07 A 排名下降2名

截至2016年8月31日，链家理财贷款余额较上月下跌1.20%，投资人数相比上月下跌6.83%。

8月底，链家理财的人均待还金额为63.43万元，远超过个人借贷20万元的标准；其中待还金额超过20万元的借款人数占比达到了67.32%。

爱投资：本期得分72.18 B+ 排名下降4名

截止至2016年8月31日，爱投资成交量相比上月下跌9.17%，贷款余额较上月下跌1.81%，投资人数比上月下跌13.82%，借款人相比上月下跌5.71%，投资人和借款人活跃度有所下降。

8月24日，爱投资最大借款人在平台的借款超过了1.2亿，平台前十大借款人占借款总金额接近五成的比例，远超出监管政策限额。

鹏金所：本期得分67.76 B 排名上升1名

截止至2016月8月31日，鹏金所贷款余额较上月增长10.80%，投资人数相比上月增长19.19%，借款人数相比上月增长4.34%。

8月24日，鹏金所在其官网发布公告称，公司已经完成增资扩股工作，万科向鹏金所投资约3亿元，从而成为鹏金所第一大股东。

短融网：本期得分78.29 B+ 排名上升11位

8月短融网成交量相比上月增长43.78%，贷款余额较上月增长23.76%，投资人数相比上月增长51.86%，借款人数相比上月增长3.91%，投资人借款人活跃度有所上升。资金净流入连续两个月为正，环比上升125.61%。

近日，短融网母公司久亿科技以现金并购华中地区一家车贷公司齐海金融，总交易对价约1亿元左右。这是短融网母公司获得B轮融资后首次在市场上出手。

银客理财：本期得分80.12 A 排名下降1位

截止2016年8月31日，银客理财成交量已经连续4个月下跌，相比上月下跌32.65%，同时贷款余额也较上月下跌8.11%，借款人数相比上月下跌71.60%。

8月份银客理财人均借款金额为58.34万元，超过法规限额。

评级说明：

网贷天眼评级体系可以分为两大部分，一部分为基础部分，另一为调整部分。基础部分是通过平台数据信息，得出平台的基础得分；调整部分为线下风控评分、平台透明度以及按照近期平台的舆情情况调整分数，最后综合得到平台本期的最后评级分数。

本期评级结果是根据网贷天眼行业数据库，2016年6月至2016年8月成交数据编制，网贷天眼对监测平台进行跑分评级，并对其中排名前65的平台予以公示，后期仍会不断地增加公示的平台数量。欢迎平台对接数据，向我们提交评级申请，网贷天眼免费提供数据对接及评级服务，谨防冒充天眼官方人员的诈骗行为以免给机构造成经济损失。