备受瞩目的唐德影视收购范冰冰一案终于在今晚尘埃落定，但结果却让所有人大跌眼镜：

唐德放弃收购无锡爱美神公司，转而出资3000万（唐德出资1470 万元，爱美神出资1530万元）与之共同成立合资公司，其中唐德占股49%，爱美神公司占股51%。

今晚，范冰冰工作室对娱乐资本论独家回应，如今的合作方案是双方相互体谅和诚意之下的结果，范冰冰不仅仅是一个艺人，目前4个已成形的影视剧项目，才更能体现她真正的价值，“我们不希望被误读，也不希望被低估”。

在娱乐资本论看来，这起收购的变化，影响的不仅仅是唐德和爱美神公司，更大层面上是证监会对影视行业资本运作监管趋严的一个缩影，更是将“明星资本化”一路打压至冰点。

范冰冰独家回应：不希望被误读，不希望被低估

唐德此次终止收购，双方究竟是怎么谈判的？为什么最终会放弃收购？

对于这些问题，范冰冰工作室对娱乐资本论回应称：双方并非放弃合作，只是更换了合作方式。由于此次并购的两大主体之间早存在多年的合作关系，所以大家都抱着非常宽容的心态来展开这次谈判，对怎么合作、能否谈成都持开放的心态，所以在谈判中，大家都给出了足够的诚意，尤其是范冰冰本人在合作条款中作了非常大的让步。

在这个过程当中，我们一直寻求更好的合作模式，以最大化体现范冰冰的能量和价值。在唐德看来，范冰冰不仅仅是一个艺人，她具有对项目推动，以及开发项目的能力，在我们的计划中，已有四个成形的影视剧项目，这是真正能体现她价值的地方。

近期，影视圈的一些并购重组事宜，让大家误以为我们将以艺人收入转化为公司利润，来增加公司业绩，在资本市场放大。基于这个考量，我们不希望大家误读，不希望大家低估范冰冰的能量。最后，大家基于这种互相之间的体谅和诚意，达成现在的合作方案。

在范冰冰工作室看来，目前双方成立合资公司的方式，更优化，效果可能会比原来的方案更好。

成立新公司后，爱美神占股51%，新公司将以范冰冰为主导，范冰冰也将在唐德的协助下，更好地开发和完成她想要做的项目。她可以用她在项目开发上的能力，将公司的利润最大化。此外，范冰冰工作室还称，影视业务之外，未来还将在时装、美容、潮流等领域有更多拓展。

范冰冰此前已将10年全约装入爱美神，但唐德最终还是放弃

早在3月份，媒体曝出唐德“天价”收购范冰冰的无锡爱美神公司，娱乐资本论得到独家回应并曾经撰文指出（点击蓝字复习），范冰冰方面对于市场上指责其在股市抢钱“喊冤”。

当时接近这次交易案的人士表示范冰冰“喊冤”主要基于两点，一点是交易价格没有传说中8亿那么高，远远低于这个数；二是范冰冰方面会将个人很大权益放进新公司，这部分权益足以支撑这个估值。

现在来看，至少第二点是正确的。根据唐德公告，范冰冰在2016年4月份与爱美神签订《演艺经纪独家代理合同》,将在未来 10 年内作为范冰冰演艺活动的全球独家全权代理人,独家全权负责代理其在全球范围内的一切与演艺活动和业务相关的策划、联络、谈判等工作,并独家全权代表其与第三方订立演艺合同和其他活动、业务合同。 

简而言之，范冰冰将未来十年个人全约打包进爱美神，而唐德收购的正是范冰冰这十年的全约，以及由全约带来的一些其他派生资源收入。

如果收购能够顺利成行的话，事实上可以算是一笔性价比不错的交易。

首先在经纪收入方面，福布斯公布2015全球收入最高女星榜单中， 范冰冰以2100万美元排名第四，这意味着范冰冰一年至少收入1.28亿元。

而相比较于经纪方面的收入，由艺人带来的作品收入可能更为可观。唐德2015年年报中透露，范冰冰主演的《武媚娘传奇》为其带来2.7亿元的收入，占到整个电视剧业务营收的71.5%，可以说一部爆款成就了一家上市公司。

但如今，这一切随着今天公告的发出而终止，唐德全现金收购爱美神失败，转而双方成立合资子公司，共同负责运营范冰冰10年全约的业务。

证监会已将“明星资本化”打压至冰点

回看本次收购案，最初媒体传出8亿收购的消息后，随即引发监管部门的问询函；几周后，有消息称，收购对价可能降至4亿左右；然而，最终，收购还是终止了。

在娱乐资本论看来，证监会的一系列举措，已将“明星资本化”的浪潮打压至冰点。

此前，娱乐资本论曾在多篇文章中提出过“明星资本化”的观点，这一潮流发端于华谊兄弟，去年年底以来，华谊兄弟曾先后收购李晨郑恺AB等“跑男6明星”的公司东阳浩瀚，以及冯小刚的东阳美拉，随后被指是利用二级市场资金向明星进行利益输送。

随后，暴风科技、唐德影视等公司均抛出了类似方案，欲收购明星经纪公司，引发一波“明星资本化”的风潮。

今年3月，易凯资本CEO王冉曾在娱乐资本论独家撰文称，一些收购明星空壳公司的做法，本质是将艺人成本化妆成公司利润的财务技巧，从而戳破“明星资本化”的泡沫本质。

这之后的一系列政策表明，监管部门对明星资本化的浪潮并不支持。

以此次唐德的收购案为例，原本范冰冰有望通过爱美神套现数亿元，但如今成立合资公司的方案，这意味着爱美神不仅拿不到现金，还要出资1530 万元成立新公司。

此前，证监会甚至直接发文称，暴风科技拟收购的几家公司盈利能力具有较大不确定性，对暴风科技重组案第一次申报不予批准。这当中，就包括估值近15亿、吴奇隆刘诗诗夫妇悉心打理的稻草熊影业。

前不久，欢瑞世纪拟借壳星美联合，在公允的价格之外，证监会还提出三点要求。其中包括结合已签订合同和意向合同、电视剧摄制模式、拍摄进度、电视剧集数、单集产品价格、收益分成比例、销售渠道、销售阶段等因素,量化分析并补充披露欢瑞世纪收益法评估中营业收入预测的 依据及测算过程。此外，还提出补充披露拍摄进展与计划是否相符。

联想到更早之前的“叫停跨界并购”事件，可以清晰地看出证监会对影视行业的并购慎之又慎，并且证监会对影视并购案已经有“门外汉”变成“深谙其道”，今后管控可能会越来越严，泡沫也会越挤越少。

至此，这场发轫于华谊收购华谊浩瀚的“明星收购案”极有可能就此收尾，在证监会“严打”之下，无论是上市公司，还是明星们，资本化的路径都将重新改写。

作者：光影重梅 编辑：郑道森

本文首发：娱乐资本论（yulezibenlun