最近，在线英语培训机构51 Talk（无忧英语）逆冲美股吸引了投资圈的关注，首日破发，而今日大涨12%，大起大落着实扣人心弦。其实，在中概股被普遍低估，在360等等大批中概股私有化的大背景下，很多人不看好51 Talk此时登陆美股，甚至有人用“壮士断腕”来形容。

 但对51 Talk而言，赴美流血上市实乃无奈之举。自成立之初，51 Talk始终保持亏损状态；且如今一级市场对于O2O的热情早不似之前狂热。对于51 Talk这些靠融资维生的而企业，缺乏足够资金的解决办法，只剩赴美IPO最后一条路。

其实早年间，美股形势远胜A股，且由于美股准许未盈利公司上市，赴美流血上市甚至属于一种IPO策略，用来获得大笔融资。因而相当多的国内企业都曾在美股流过血、受过伤。而如今他们的日子，过得怎么样呢？

2012年，唯品会流血上市首日破发，如今绝地反击

2012年初，中概股的信任危机尚未完全解除，“专门做特卖的网站”唯品会便选择在该时间点登陆纽交所。唯品会上市前也曾将发行价下调23.5%，但同样未改变其首日破发的命运：唯品会以6.5美元的发行价在美上市，当天最终报收于5.5美元，较发行价下跌15.38%。

 选择在中概股最艰难的时候上市，唯品会有苦难言。彼时唯品会竞争对手环绕，而一级市场普遍缺乏足够资金支持。“谁能上市融到资金，就能迅速做大并击败竞争对手”，怀着这样的心情，唯品会只得硬着头皮开赴纽交所。

不过唯品会的流血上市确实为其带来了正面反响：2012年Q4起，唯品会开始扭亏为盈，并实现多季度连续盈利，特卖模式终于找到了自己的出路。快速增长的营收也令资本市场为之所动，14年11月下旬，唯品会每股售价达239.22美元，市值突破百亿大关。流血上市，反而造就了绝地反击的股市神话。

 但自2015年末，唯品会深陷假茅台、假手表等造假门事件；且告别连续的草莽式成长之后，营收增长开始放缓甚至下滑。资本市场迅速亮起红灯，股价在一年内几乎腰斩。如今唯品会依然保持特卖模式，电视台及《欢乐颂》热播电视剧中的广告植入时刻提醒我们，唯品会依然活着，且活得很滋润。

不过这种情况未必能持续很久。唯品会之所以斥重金打广告、请代言，目的皆在于提高品牌曝光度。其应对的，正是唯品会面临的最大问题——逐渐失去用户关注度。财报显示，自2015年Q1起，活跃用户增速开始大幅下降，这也是唯品会之后重金砸广告的原因。

在电商同质化越来越严重的今天，既无庞大商品库支持、又无自建物流的唯品会很难呈现出自己的特色，进而提高用户留存。对此，唯品会也在尽量运作：扩张品类、发力跨境电商、投资并购等，奈何效果不尽理想。

2014年，迅雷打折上市，今市值不足四成

迅雷上市时，距离成立已有12年。上市前，迅雷共完成了5轮融资，其融资总金额超过5亿美元；而上市之后，迅雷市值将将超过10亿美元。其实早在2011年迅雷就开始冲击IPO。可惜由于中概股的整体疲态，迅雷的估值远低于CEO邹胜龙的预期，因而未能如愿上市。

 面临着IPO失败后的离职潮，以及来自投资人的施压，14年邹胜龙终于向市场妥协，以堪称打折的超低发行价登陆纳斯达克。

目前，迅雷依然活跃在美股，奈何市值已跌到4亿美金。而据2016年Q1财报显示，迅雷所持有的现金、现金等价物和短期投资总额为4.228亿美元……也就是说，迅雷的股价还不及其拥有的现金高。成立20余载的迅雷，在大洋彼岸异常的落寞。

迅雷的尴尬处境像极了在国内上市前的暴风——最老牌的装机软件、缺乏足够的变现途径、没找到足够可靠的干爹……不过暴风选择在国内上市后，直接一鸣惊人，获得大量的可支配资金，如今在VR、内容等多方布局；而选择赴美的迅雷，则只能看着兜里的四亿美金望洋兴叹。

15年6月曾有媒体传出其私有化意向，但至今尚未开始回归进程。

2015年，窝窝团6进宫只为圆梦

这是窝窝团第6次冲击纳斯达克，从2011年起，已有4年。窝窝团交易首日收盘于10.29美元，共募集资金4000万美元——尚不及其A轮融资！虽名为国内O2O第一股，但噱头远多于实质。为上市而上市的企业，纵观国内，怕是仅此一家。

但是，最终团购市场仅剩新美大、糯米、口碑三大巨头，即便上市成功，窝窝团也未能掀起太大波澜。去年6月，窝窝团宣布转型，但至今仍未见明显成效。虽然流血上市带来的实际意义极为有限，但至少了了窝窝团长达四年的执念，终于成为了一家上市公司。

近期，窝窝团在纳斯达克全球市场的交易代码更改为“JMU”(NASDAQ:JMU)，意在扭转品牌印象，凸显其交易平台“众美联商城”，但是究竟效果如何，还需要时间检验。

 如今窝窝团AppStore上第一条评论来自于其员工，写于2012年。那时的团购市场属于窝窝团和拉手，如今看来不胜唏嘘。希望这位窝窝团员工已经告别窝窝团，有了新的起点；也祝福窝窝团，实现上市梦之后能走得更远。

 如今，国内资本市场逐步稳定，很多公司公司开始将国内IPO作为第一选择，而在美备受冷眼的中概股公司，也有很多图谋回归，也许未来赴美流血上市将成为历史，但这些先驱或者先烈们，将永远被铭记。

作者：孙不二，号狗哥、大马不计其数。互联网新鲜事主编，少不更事，四体不勤，五谷不分。学书不成，学政不成，学医不成，学节义不成，学仙学佛，学农学圃俱不成。遂学文章，亦不敢称有所成，徒博君一笑耳

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