上一篇文章，笔者将PPmoney与太平洋资产的关系给梳理清楚了，也和大家一起分析了一下安稳盈系列产品标的，相信大家对项目运作模式有了一定的认识。今天，笔者将带着大家一起来分析一下PPmoney的加多保系列项目，也就是平台的保理类项目。

标的名称：【加多保】国有大型企业应收账款权益项目GZ1510192045

标的链接：https://www.ppmoney.com/Project/CommonDetail/13000

如下图所示，该项目的投资年化收益率是10%，融资金额是100万元，期限是3个月，还款方式是一次性还本付息。

根据项目描述，该项目是应收帐款转让，由债务人企业签发应收账款转让协议，并承诺到期付款，承诺付款日期是2016年2月23日，付款金额是500万元。经笔者查询，平台已连续发布5个【国有大型企业应收账款权益项目】系列标的，每个标的金额都是100万元，也就是说该项目已全部发标完成且已完成融资，目前该项目处于回款中状态。

如下图所示，为了方便大家对商业保理有更好的理解，笔者通过流程图的形式展现给大家。

其实通俗点说就是，你的公司缺钱需要贷款，然后找保理公司贷款，你说另外一家公司欠我100万，于是你将另外一家欠你的钱转让给保理公司，保理公司贷款给你100万。保理公司又通过与P2P平台合作，发布100万元的融资项目，然后将投资者的资金借给你，你获得了100万元融资。在还款过程中，欠你钱的公司是第一还款人，你是第二还款人，保理公司是第三还款人。

让笔者疑问的是，债务企业承诺的还款日期是2016年2月23日，而平台公布的还款日期是2016年1月19日，这中间有超1个月的时间空缺，如果借款企业没有提前还款，是否意味着该借款项目可能会逾期。

根据平台公布的付款企业资料，以及债权转让通知书公章，虽然平台对关键部位有遮挡，无法直接核实企业名称，但经笔者调查分析，初步判断该企业可能是中铁一局集团城市轨道交通工程有限公司（以下简称中铁一局轨道公司）。笔者分析的依据是，国有工程企业，轨道交通专业城堡项目资质，施工范围遍布国内北京、广州、深圳等19个城市。而符合这几个条件的公司经调查只有中铁一局轨道公司。（千里马校园网有关中铁一局轨道公司的简介与PPmoney平台公布的某大型交通工程国有企业的介绍基本一致。）

工商资料显示，中铁一局轨道公司成立于2010年5月25日，注册资本3500万元人民币（实缴1500万元），法人代表是网江卡，唯一法人股东是中铁一局集团有限公司。也就是说，中铁一局轨道公司是中铁一局集团的直属公司。

据新浪财经2015年8月4日报道，中华全国公共会梳理的2015年上半年全国劳动关系领域的劳动违法案件，其中10起拖欠劳动报酬典型案件中报道，中铁一局承建长春市北郊污水处理厂环保项目，将土建工程分包给开福劳务有限公司，32名在该项目务工的农民工工资被拖欠已长达一年。

另外笔者还查询到，2014年1月份有媒体报道中铁一局总裁、执行董事白中仁跳楼自杀，其背后可能是公司负债率达85%，应收账款高达1149.31亿元。

果真如此，我们分析的【加多保】国有大型企业应收账款权益项目，原债务企业能否按时还款将会是一个大大的问号。

我们再来看看平台公布的还款保障措施：

第一重保障上文已经分析过了，这里笔者不多家赘述。而第二重保障和第三重保障实际上是同一个，来自融资企业的还款。

根据平台公布的借款企业营业执照，虽然平台对关键部位有遮挡，但通过注册号查询，确定借款企业是广州天锦鑫商贸发展有限公司（以下简称天锦鑫商贸）。工商资料显示，天锦鑫商贸成立于2010年4月30日，注册资本是3000万元人民币，法人代表是艾利芳。

这里需要说明的是，虽然天锦鑫商贸公司注册资本3000万元人民币，但平台既然将应收账款转让给通惠保理，显然平台在现金流方面已然不足，如果企业的上游不能按时还款，其恐怕很难有钱偿该项目的本息。

我们再来看看第四重保障。

经笔者查询发现，通惠保理与PPmoney是兄弟公司。也就是说，该项目由通惠保理担保属于关联担保，事实上关联担保容易形成利益输送，同时平台页面这担保违规和法律风险。

综上笔者认为，【加多保】国有大型企业应收账款权益项目看起来有四重安全保障，但实际上四个还款来源多多少少还是让人有些担心，尤其是在笔者的各方调查和分析之后。从平台的投标记录来看，投资者对平台高度信任，100万元的标的44秒内投资完成，这不得不说PPmoney平台极大的品牌影响力，但笔者认为愈是这样，平台更应该加强风控调查，做到真正尽职调查保障投资安全。