文/路北(微信公众号lubei2014运营者)

上周中，风头一时无两的互联网金融新贵e租宝开始卷入传销漩涡，有自称为e租宝员工的网友在网贷天眼发表网帖称e租宝母公司钰诚集团是中国最大传销集团，并列举诸多证据。6月底，北京商报曾撰文曝光过e租宝存在虚假标的、非法集资、内控不严等问题。

根据官网信息，截止8月1日，e租宝累计促进交易额超过172亿元，这家去年7月下旬才上线的互联网金融平台在过去一年时间里以日均超过4500万元的规模增长，一跃成为互联网金融行业最耀眼的明星公司，在刷新行业纪录的同时，一系列问题浮出水面。这些问题同时指向一个方向：庞氏骗局。

按照庞氏骗局的标准定义，这种空手套白狼的玩法是利用新投资者的钱向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。这个链条一般以高收益诱饵为起点，以投资者血本无归为终点。

从已披露信息来看，e租宝的业务模式跟庞氏骗局有诸多相似之处。

天价广告和超常的高收益率

e租宝是一家以融资租赁债权交易为基础的互联网金融居间服务平台，这个模式也被其称为A2P。通俗一点讲，e租宝连接的两端分别是融资租赁企业和投资者，主要靠撮合双方达成交易获利。

官网信息显示，8月1日，e租宝成交额增长2.43亿元，如果没有水分，这个数据放到整个互联网金融行业都遥遥领先。e租宝吸引大量投资者的关键点有两个，一个是铺天盖地的广告，另一个是超常的高收益率。

与大多数互联网金融同行低调潜行不同，e租宝一上来就高举高打，早在今年初，e租宝的品牌广告就打到各大高铁车站和写字楼宇，4月起更是登陆包括《新闻联播》前广告时段等在内的央视四大黄金广告时段。5月起，湖南卫视、浙江卫视、东方卫视、河北卫视、天津卫视、江苏卫视六大知名卫视开始全天候播放e租宝宣传片。7月份，e租宝广告开始出现在包括西直门地铁站在内的北京人流聚集的地铁换乘站。

虽然上述广告渠道的成本外界很难知晓，但是e租宝在广告宣传上下血本已是不争的事实。e租宝一直标榜自己致力于为融资租赁企业提供低成本的融资渠道，那么问题来了，这些天价广告最后是谁去买单？从趋势上看，e租宝不计成本大打广告战，意在通过眼球效应吸引越来越多的投资者投资，这也的确达到效果，但是这种不可持续的经营手段能维持多久？这其中很大的可能是，e租宝压根没有想持续经营。

高收益是e租宝吸引投资者的另一大利器。根据官网信息，e租宝平台上的资产年化收益率为9%-14.6%。业内人士透露，融资租赁行业的平均年化收益率在8%左右，e租宝最高年化收益率接近这个水平的两倍。e租宝是有远超同行的经营水平还是只想用高收益率揽客？相信大多数人都愿意相信是后者。e租宝绝大多数资产都是一年期，并且按月付息，这种资产布局为连环骗局提供了生存土壤，只要后面还有人不断投资，前面留下的窟窿就可以补好，不到平台清算的哪一天，这个盖子很难被揭开。

可怕的非法集资和虚假标的

前文谈到的还只是假设e租宝在用投资者投入的资金弥补经营上的亏空，但种种迹象显示，e租宝最大的问题还不是商业模式上的硬伤，非法集资和虚假标的可能造就中国互联网金融历史上最大的庞氏骗局。

7月31日，一名疑似e租宝投资者的网友质疑e租宝在搞非法集资，在该网友的微信长文中，e租宝多个项目涉嫌造假，并且造假主角指向e租宝及其母公司钰诚集团。

被指向非法集资的三个项目都具有以下特征：1、借款企业均是在借款前不久完成经营范围变更和注册资本金扩充；2、借款企业的法定代表人都在借款前更换为安徽蚌埠人，安徽蚌埠正是钰诚集团总部所在地；3、e租宝夸大借款企业业绩，造假痕迹明显。

以e租稳盈融资租赁债权第275期B为例，这个规模为3000万的一年期资产上线于7月1日，背后借款公司为烟台市华迪铸钢有限公司（以下简称为华迪铸钢），其前身是烟台华迪保洁有限公司，该公司于今年6月8日完成经营范围变更，经理、监事、投资人同时也由身份证号370613开头的山东烟台人陆某某和曹某某变更为身份证号340304开头的安徽蚌埠人周宏伟和周远军。

e租宝在官网上介绍华迪铸钢经营铸钢件、铸铁件两年，2014年收入近5.2亿元，但是在今年6月8日前，华迪铸钢还只是一家保洁公司。在完成企业名称、经营范围、投资人变更不到1个月，华迪铸钢就通过售后回租获得5000万元授信，并在e租宝上成功融资。蕴藏在其中的风险只要明眼人都能看到。

其它两个项目也都在6月8日完成上述关键信息变更，更为可笑的是，一家木材公司，一家机电公司，两家业务关联不大的公司背后有一个共同的投资人黄显振，毫无疑问，也是安徽蚌埠人。种种迹象显示，这三个项目是一次有组织的非法集资，e租宝是最大的嫌疑人。

早在6月底，融360就披露过e租宝涉嫌通过虚假标的圈钱。融360表示，e租宝上有一家名为“深圳市隆金佳利科技有限公司”的借款企业，该企业以售后回租的形式获得安徽钰诚融资租赁公司（e租宝合作方，同时也是e租宝母公司钰诚集团子公司）6300万元授信。而融360通过全国企业信用信息公示系统上登记的地址，实地调研后发现，这家公司并不存在。

央行牵头的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》要求网贷平台选择银行作为资金存管机构，避免网贷平台经手投资者资金。在此之前，大型网贷平台基本都与银行达成第三方资金存管合作。但是交易额早就破百亿元的e租宝至今还在裸奔，其目前待收的超过百亿元投资款去向何方成为一大悬案。中国经营报6月份曾报道过，e租宝工作人员承认，平台上的部分项目属于老板自己的融资项目。这家内控风险巨大的互联网金融平台就像一颗随时会引爆的地雷。

诸多迹象显示，e租宝不像一家正常经营的互联网金融平台，反而是一个击鼓传花的舞台，最早期的投资者可能已经落袋为安，但是越滚越大的盘子裹挟着越来越多的普通投资者，将一幕悲剧演到底。庞氏骗局故事讲的再好听，也有泡沫破灭的一天，只希望更多的人意识到其中的风险，不要被耀眼的广告和迷人的高收益蒙蔽了双眼。