文/王金晓（微信公众号：tmtguancha）

对于中国股市来说，六月是火焰，七月是冰山，短短半个月，沪指从5166点跌倒了3869点，跌幅接近1300点。当然，在这里堆砌太多数字已经没有意义，股民也好、非股民也好，都能够深切地感受到国内股市目前的窘境。

局势变化的这么快，恐怕是许多人没有预料到的。包括陌陌、360、人人等公司，这些中概股在A股的高点选择私有化回归国内资本市场，到了7月，他们的心情可以用四个字概括“哔了狗了”。这里面最有意思的当属陌陌，美股上市不到一年，本来觉得A股形势一片大好，着手回归A股，结果等来的确实这样一个结果，颇有些骑虎难下的感觉，十分难受。那么问题在于，这种处境下，陌陌、360等公司会如何选择？回归？还是放弃？

由于陌陌收到的是非约束性私有化要约，这种要约并非强制性，说明他们还是有很大的自主权，所以其选择会比较灵活，包括：硬着头皮回归A股、选择港股、无限拖延、撤销要约。

先来看硬着头皮回归，所谓自己约得私有化，含着泪也要走完。这显然是陌陌目前不想做的。首先，A股目前已暂停IPO，即便私有化，上市也是一个漫长的过程。其次，目前形势还不明朗，国泰君安上市七天便遭遇四天下跌，互联网公司暴风科技已经停牌，乐视网也大幅下跌。陌陌、360等公司现在回归还将面临遥遥无期的排队以及十分不确定的前景，所以恐怕不会很着急私有化。

在这种情况下，港股或许是个不错的选择，但也存在变数。互联网公司选择港股上市也是较为普遍的现象，比如腾讯。港股相对开放，或许可以容纳陌陌、360等，不过近几天港股亦出现大跌，腾讯此前跌幅曾超过7%，形势不比A股好多少，这或许会是个警告。而且，许多国内的互联网企业在香港监管部门来看属于高风险企业，也有可能会受到阻力。

撤销要约也是一种选择，其短期的后果可能会是股价大跌，但是不会带来灾难性的后果。这种情况在美股也曾多次出现过，2011年9月，泛华保险曾宣布撤回此前提出的非约束性私有化要约，有前车之鉴，这些平台选择暂时放弃要约也不是没有可能。
但是，目前来看，最大的可能会是无限期拖延。盛大从2014年1月宣布收到私有化方案到今年，已经超过一年的时间，最终才走到了最后一步，同样的道理，陌陌、360也可能会是一个旷日持久的过程。不放弃私有化要约也不着急回归A股的原因有两个方面：

首先，大量VIE结构的中概股回归A股，将极大改善中国的资本市场，这符合我国的战略需要，所以，中概股也将会受到鼓励，上交所的创新板有很大可能会设立。所以，陌陌、360等回归A股，符合其战略需要。

其次，中概股在美股市场普遍不被高估，而在A股有乐视、暴风影音的疯狂有很大的吸引力。乐视的估值一度超过了优酷土豆的三倍，暴风影音曾制造连续29个涨停板，这些对中概股来说都是。一旦国内股市稳定，这些公司很有可能还会垂涎欲滴。

写在最后

也许陌陌此前的做法有些见风使舵，毕竟刚在美股上市还不到1年。但是这是资本市场的正常表现，追求自身利益的最大化也无可厚非。暴风科技、乐视网的疯狂让包括陌陌在内的诸多公司感受到了A股市场的潜力，所以他们还是会拥抱A股，只不过是时间早晚的问题。