彭博社报道称中国科技股的平均静态市盈率已达220倍，而纳斯达克在2000年3月份互联网泡沫高峰期时候的市盈率是156倍。形成的结论是中国科技股比互联网泡沫时代的美国科技股更贵，以及中国科技股形成了严重的泡沫。科技股市盈率是夸张了些，不过股价是看预期的，中国科技股获得资金的炒作是有其内在逻辑的。现在这种浪潮也影响到港股科技股和在美上市的中概股了，而香港和美国的做空机制都好的多，中国科技股的危险不在中国而在这两个市场。

中国股市的上海综合指数自2008年以来首次触及4000点，目前总市值高达7万亿美元。不论中国经济层面如何，在政府意志和资金逐利效应的导向下，股市在一年的涨幅接近100%，中国科技股就是在这种背景下涨起来的。资本市场的涨跌和经济基本面有相关性，但宏观政策的预期作用更大。目前不论中国还是世界其他市场，股市的支撑来源于量化宽松的政策和政策预期，而不是经济增长。只要预期不改，赚钱效应持续，资金推动股价上涨会像击鼓传花一样继续，直到无法维持，也就是说泡沫中存在机会，但需要看到风险并警惕。

现在市场等待的是美联储何时加息，今日的美联储纪要中，当传说确定6月加息，美国股市急转直下，而后又报道美联储内部有分歧，有人不赞成那么快加息，美股又转为上涨，做日内交易的朋友吐槽说要被美联储和记者累死。

因为A股的中国科技股的涨幅很高，港股和中概股就相对变得便宜了，A股的资金炒作现在也影响到中概股，现在能看出中概股有浓重的资金炒作痕迹，从成交量看，很明显中国时间凌晨前更高，股票的走势也带有浓重的A股操作痕迹，并非美国以机器设定涨幅和止损为主的方式，具体显示为阶段性、利用概念和消息的炒作，快速调仓，这样对于中概股的信誉并非好事，现在的中概股也就体量超大的阿里、百度、京东无法被轻易撼动，在香港的腾讯因为离热钱更近，股价的走势曲线要比同等的中国科技公司要陡峭。

与美国互联网泡沫不同的是中国科技股并非没有机会

1.中国科技股在中国股市的比重约为13%，而美国科技股在互联网泡沫高峰期占美国股市31%的份额

2.移动互联网时代变化更快，科技公司的反应也都是以日、以周计，可以随时调整，不论中外股市有了新概念就可以继续击鼓传花。

3.中国互联网用户渗透率目前约为47%，美国已接近90%，美国互联网泡沫高峰期有40%，也就是说中国还处于发展期，光靠用户的野蛮发展公司就能赚钱。

4.互联网支付体系和共享经济体量更大，互联网的商业模式更清晰，也就是变现能力更强

5.除了美国外的主要国家，纷纷在量化宽松，中国虽然没有明说可也是在资金注水，除非政策预期改为紧缩，否则资金逐利特性不会改变。

在中国和美国股市还有赚钱效应时候，随波逐流就好，结合公司的基本状况分析也能有个大概的预估，大家都知道是泡沫但在高速增长中市盈率降低，泡沫的风险也就降低，现在的问题是220倍会不会是中国科技股市盈率的顶点？流动性转为紧缩预期、监管变得严格、股票增发导致供应增加、基本面也就是公司盈利没有达到预期，这几个因素任一变化才会真的影响到泡沫。

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